降准生效释放资金8000亿 信贷投放有望“开门红”

时隔20年后，央行存款准备金重回“6”时代。

根据1月1日发布的通告，1月6日，央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。在此次全面降准后，约8000亿元规模资金将被释放。

此次调整后，银行执行“三档两优”准备金率政策。三个基准档是大型银行12.5%，中型银行10.5%，服务县域的银行7%，此外，多数农信社、农商行可享受1个百分点的优惠。因此，多数农信社、农商行实际执行的存准率是6%。这也是1999年以来，存款准备金率再次下探6%的历史低位。

“新年伊始就启动降准，下一阶段‘灵活适度’地维持流动性的边际宽松仍然可期。”珠三角某国有四大行地区负责人对时代周报记者表示，当前正处于利率下行通道，预测下一阶段央行仍会通过MLF引导LPR报价下行。“但此次降准是希望以量压价，从而达到降低实体经济融资成本的目的。”

1月6日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)数据依然全面下行，其中，隔夜产品报1.003%，下跌15.9BP;7天与3个月产品报2.219%与2.7470%，分别下跌13.50BP和9.55BP。

“从政策方向上看，为保障2020年宏观经济稳健运行，在收官之年顺利实现‘GDP十年翻一番’的既定目标，2020年货币政策灵活调整的空间将会有所加大，逆周期调节力度有望进一步增强。” 东方金诚首席宏观分析师王青在接受时代周报记者采访时表示。

信贷投放有望“开门红”

“降准对于目前的信贷市场影响并不太大。”在一家大型国有银行从事信贷业务的朱龙(化名)告诉时代周报记者，尽管降准会对信贷额度下拨造成积极影响，但目前他们更多还是在处理续贷业务，“毕竟这部分新下拨的额度，时间和去向都没有给出明确的安排。”

与大型的国有银行面对降准的“淡定”不同，服务乡镇的农商银行对于“开门红”的渴望更加明显。

“从1月1日下午出了降准的消息之后，分行的业务群里一直讨论不停，大家都希望能够拿下个‘开门红’。”广东佛山一家农商行资深信贷员周杰(化名)对时代周报记者表示，从1月2―3日，他已经接到超过30单相关的信贷业务咨询。“其中一些资产状况比较好的老客户，我们争取让他们在这一两个星期里面能够拿到款。”

“从今年春节1月下旬来看，新增信贷投放将会主要集中在中上旬，甚至中上旬的量就已经奠定全月增量。”上述某国有四大行人士告诉时代周报记者，为了取得“开门红”，不少银行都会在1月加大信贷投放力度，监管导向下政府和准政府项目需求较为旺盛，信贷投放有望迎来“开门红”，银行资产结构有望进一步调整，在降成本导向下，银行存在“以量补价”的意愿。

在针对微小企业贷款方面，准备金率最低的小型银行被市场寄予厚望。“小型银行的小规模决定了服务小客户的定位清晰且稳定，小型银行更能‘门当户对’地服务中小微企业。”交通银行首席经济学家连平对时代周报记者指出，由于经营区域范围的限制，小型银行主要在社区经营，具有明显的“下沉”优势，更容易了解和把握区域内小企业以及小企业主的信用状况和还款能力等“软信息”，较好地克服了信息不对称的难题，及时、有效地管控信用风险。

降低银行及社会资金成本

本次降准可能在疏通货币政策传导渠道和降低社会融资成本上更有深意。

从2019年8月实施新的LPR定价机制以来，LPR报价已经出台五次：其中1年期LPR累计下行16BP，5年期LPR也下行5BP。

但2019年三季度货币政策执行报告中显示贷款加权平均利率仅小幅回落，一般贷款加权平均利率甚至有小幅上升：2019年9月贷款加权平均利率为5.62%，比6月下降0.04个百分点。其中，一般贷款加权平均利率为5.96%，比6月上升0.02个百分点。

“贷款利率回落较为缓慢，一方面受大量的存量贷款尚未切换影响;另一方面也受到市场流动性并未明显偏松的影响。”连平在接受时代周报记者采访时强调。

“目前银行的负债成本相当高，加上大多数银行对于息差和盈利的要求，银行本身就对于下调贷款利率缺乏动力。”朱龙告诉时代周报记者，央行从2018年开始，已经引导债券融资利率下降超过150BP，但银行贷款端的利率却迟迟没有出现下行。“因此要降低融资成本，就要继续推动银行负债成本下降。”

“降准相当于直接给银行释放了低(机会)成本的负债，对降低银行负债成本无疑具有重要的意义。”上述某国有四大行地区负责人告诉时代周报记者，对于大多数中小银行而言，他们不是一级交易商，就无法直接从央行手中获得便宜的OMO或MLF/TMLF资金，只能依靠同业市场来间接获得流动性。

“本次降准将直接带动银行资金成本下行——本次降准释放资金8000多亿元，按照一年期存款利率(1.5%)计算，成本下降120亿元左右，而参照1年期MLF利率(3.25%)计算，则成本下降260亿元。”王青认为银行资金来源成本下降，将激励银行在给实体经济贷款中下调利率。

连平对时代周报记者指出，此次降准其本质也是为促进2020年实体企业融资成本明显降低打基础，“而且可能只是一个开始”。

(王心昊)