水泥板块9天涨逾12% 三大因素值得重点关注

9天涨逾12%!虽然常有“水泥板块偏重事件性投资机会，防御性大于进攻性”的说法，但是眼下水泥股的进攻属性似乎也不亚于防御属性。

2月5日以来截至2月24日的9个交易日中，水泥板块开启一轮快速反弹行情，期间累计涨幅达到12.05%(上证指数期间累计涨幅为1.78%)。与此同时，24只水泥股无一下跌，其中，17只个股期间累计涨幅超过10%，鄂尔多斯、上峰水泥、祁连山、万年青等4只个股期间累计涨幅均在20%以上，分别为，51.32%、31.39%、22.09%、21.71%。

对于水泥板块迅速上涨的背后逻辑，《证券日报》记者通过采访业内人士翻阅券商研报发现以下三大因素值得重点关注。

首先，周期品春季涨价序幕或拉开。

受“就地过年”政策和天气回暖较早因素影响，下游施工节奏料将快于往年，进而带动需求提早复苏。在国金证券看来，2021年一季度水泥价格或将超预期上涨。供给端由于生产企业库存较低，并且当前仍处于错峰生产执行阶段，后续有望出现供给偏紧的态势，进而推动水泥价格上涨。本轮沿江熟料提前上涨就是提早感知下游变化而做出的积极反应。

其次，市场风格所切换，低估值周期品关注度有所提升。

在经历上一轮“杀估值”后，截至2月24日收盘，水泥板块最新动态市盈率仅为8.26倍，已处于历史低位区间。板块内宁夏建材、祁连山、万年青、塔牌集团、尖峰集团、上峰水泥等6只个股最新动态市盈率均不足8倍。

伴随水泥企业2020年年报和2021年一季报的陆续披露，板块估值有望实现进一步的修复成为市场共识，中国银河证券表示，虽然一季度是建材行业淡季，但在春季开工提前的背景下，水泥行业低估值龙头有望受益于需求提升带来的高弹性，具备较好投资价值。

伊洛投资总经理许传华也在接受《证券日报》记者采访时表示，由于经历前期的配置高峰后，大资金开始逐步寻求具有安全边际的投资标的，低估值且具备高成长性或强周期性拐点的板块龙头相较有不错的机会。目前春节后天气转暖，全国基建开工拉动水泥需求，全球通胀预期下水泥板块较其他周期品性价比突出，水泥或将有阶段性行情。

第三，资金布局迹象明显。

《证券日报》记者根据同花顺数据统计发现，2月5日以来截至2月24日，有12只水泥股期间实现大单资金净流入，合计吸金10.87亿元。海螺水泥以5.70亿元的期间累计大单资金净流入位居首位，紧随其后的上峰水泥，期间累计大单资金为1.21亿元，鄂尔多斯期间累计大单资金净流入也在1亿元以上，为1.06亿元。

实际上，除短线资金外，长线资金也在坚守。截至2020年四季度末，共有11只水泥股获基金重仓持有，占行业内成份股比例接近半数。其中，冀东水泥、天山股份、金隅集团、海螺水泥、亚泰集团等5只个股基金持股数量均在1000万股以上。

私募排排网研究主管刘有华在接受《证券日报》记者采访时表示，目前市场的风格有所转向，市场上各个板块的龙头个股遭到市场资金追捧，而基建领域的基金重仓股也成为了市场的焦点。后市分化是必然的，参考市场资金的参与方向可知，市场的资金集中在板块的大市值的蓝筹个股中。建议后市可持续重点关注板块中的龙头个股，高市值+基金重仓。

对于接下来水泥板块的行情演绎，中睿合银研究总监杨子宜在接受《证券日报》记者采访时表示，本轮水泥股的行情主要的驱动因素还是通胀预期和顺周期背景下的估值修复。未来我们判断行业整体在量价上面的弹性会明显收缩。在行业中期平稳的背景下，我们相对看好通过资产质量提升和业务多元化布局能够兑现业绩弹性的头部公司。

表：2月5日以来累计涨幅在10%以上的水泥股一览

(吴珊)