超高价发新股弊大于利 新股发行需按比例配售

新股发行绝对价格过高，可能会让中签的投资者获利颇丰，但对于二级市场的投资者而言可能并非好事，本栏认为新股发行还是应该定在一个比较合适的价格区间，例如5-50元之间，高净值公司可以通过降低面值来降低股价。

本栏先提出一个问题，是让1万人每人赚1万元好?还是让1000人每人赚10万元好?如果一个绝对价格很高的新股发行，每一个中签号码可能带来10万元的利润，但如果把它的股份拆细成原本的10倍，发行价格变成原本的1/10，那么就能有10倍的中签号码，每个号码的理论利润水平变为原本的1/10，两个方案哪个更好?

打新政策规定，投资者不必足额缴款，中签后只需要按照中签金额交钱，还得有股票市值作为打新基础，这显然是管理层对于二级市场投资者的关爱，希望通过打新适度补贴一下二级市场投资者。但是如果一只新股的发行价格太高，势必就会降低发行数量，这样打新的中签率就会大幅下降，投资者中签的难度大幅提升，最后虽然成全了极少数的幸运儿，但是却失去了补贴广大投资者的效果。

在本栏看来，新股发行的最佳状态就是按照比例配售，或者把中签数量从每签500股或者1000股改变为每签1股，这样才能尽可能惠及更多投资者，做到“雨露均沾”。

如果不能改变这样的发行方式，也可以退而求其次，就是控制新股发行绝对价格不能太高，从而增加中签数量，降低每签利润，如果说上市公司的注册资本不能乱动，那么每股的面值可以做出适当的调整。例如292元发行的新股，发行价改为29.2元行不行?每股的面值不是1元，而是0.1元。事实上紫金矿业的股票面值就是0.1元，所以按照0.1元面值发行新股并非不可能。

在本栏看来，新股发行价格锁定在5-50元之间比较合适，可以比较温和地和二级市场接轨，292元发行的新股，上市后股价很可能会向1000元靠拢，过去百元股就已经是超高股价的代表。现在动不动就来了千元股，如果292元发行的新股真的开盘定价到1000元，那么这一签的利润将超过35万元，但想要让中签的投资者顺利兑现这35万元的打新收益，就意味着必须要有二级市场的投资者以绝对的高价买入。本栏并非认为绝对的高股价就没有投资价值，但对于新股而言，确实绝对的高股价意味着较高的投资风险，毕竟老股里能像茅台一样股价稳定维持在绝对高位的并不多，更别说刚刚上市的新股了。

所以本栏说，新股发行的绝对价格不宜过高，新股的利润也应该让更多投资者分享，而非只是照顾少数的幸运儿，如果投资者真的想通过这种幸运获利，可以考虑购买彩票，但打新利润还是应该让更多投资者获得补贴，毕竟大多数投资者在股市投资的过程中还是亏损的，给他们适度地补贴也是合情合理的。(北京商报)