中报业绩全部实现盈利 上市券商再融资“补血”提速

上市券商中报业绩全部实现盈利，其中2021年1月至6月已有10家上市券商发布增发、配股方案，融资数量较2020年大幅增加，募资规模达到千亿元级别。值得关注的是，北交所的设立，政策将驱动新三板长期发展空间，利好券商企业。

中报全部实现盈利

上市券商的中报披露已结束。整体来看，上市券商2021年上半年的营收及归母净利润普遍增长，且整体利润同比增速略高于营收增速，当期所有上市券商均实现盈利。受益于A股市场交投活跃度提升且股价整体上行，当期券商证券经纪业务的收入普遍同比增长，但随着券商收入结构多元化，多家券商的传统业务收入占总营收比有所下行。

2021年上半年，二级市场整体行情向好，交投活跃度提升。期间，上证指数上涨3.40%，深证综指上涨4.78%，且根据沪深两市交易所统计，上半年股票基金交易额231.46万亿元，同比增长22%。受益于此，上市券商的整体业绩上行。

在风控能力方面，截至上半年末，18家上市券商的净资本较上年末减少，且过半上市券商的部分风控指标有所下滑。IPO发行速度保持高位，平均每月发行数量约40.83家，同比增加106%。2021年上半年，共发行245家IPO，募资规模达2109亿元，同比增长51%。再融资新规多方面放松，上半年增发规模同比基本持平，但二季度增发规模环比显著下降，2021年第二季度增发募资1578亿元，同比下滑22%，环比下滑25%。

2021年上半年，日均股基交易额9662亿元，同比增长21%。40家上市券商营业收入同比增长27%，净利润同比增长28%，高于行业平均增速。“考虑到行业发展政策积极，财富管理进入增长快车道。”海通国际认为大型券商优势仍显著，推荐东方财富、东方证券、广发证券、招商证券、中金公司。

北交所设立利好券商板块

需要提及的是，继9月2日宣布设立北京证券交易所，证监会9月3日起草形成了北交所相关配套制度征求意见稿，向社会公开征求意见。对此，申港证券王源认为，券商板块将呈现向上走势。券商中报收入增速稳健，自进入8月以来，两市每日成交额持续破万亿元，融资融券余额创新高。北京证券交易所的成立将增加券商业务的同时，提振券商整体估值水平，当下处于历史低位。建议投资者关注东方财富、东方证券等财富管理转型标的和申万宏源等受益新三板业务标的。

“深化新三板改革，设立北交所，券商和创投板块有望优先受益：一是券商板块。新设交易所将带来投行和交易业务新增量，驱动证券行业收入上行。同时，市场交投持续活跃、日成交额突破1.47万亿元新高，两融持续创新高，市场高景气度叠加政策红利有望驱动券商板块表现优秀。关注两条逻辑线：一条是投行领先的券商，推荐中信证券、中金公司(H)、国泰君安。二条是新三板业务布局领先的券商。二是创投板块。北交所设立将为创投公司畅通项目退出通道，助力投资业绩兑现。推荐华兴资本控股。”华泰证券沈娟分析称。

财信证券刘敏认为，券商投行相关业务以及新三板交易佣金等市场空间将打开，建议关注新三板累计推荐挂牌家数居前券商，如申万宏源、中信建投、中泰证券、东吴证券、国投资本等。此外，北交所的设立将拓宽创投的退出渠道，建议关注参与投资“专精特新”型公司的相关创投业务的企业。

“政策驱动新三板长期发展空间，利好券商和创投企业。此次《意稿》北交所实行连续竞价交易，新股上市首日不设涨跌幅限制(次日起涨跌幅限制为30%)，有助于增加精选层市场弹性和长远发展。对券商而言利好新三板业务量，包括上市费用及新三板交易佣金，但整体业务收入占比较低(不到1%)，政策信号意义大于短期盈利影响。利好参与投资“专精特新”型公司的创投企业。”东吴证券胡翔建议，“券商板块估值处于低位，叠加长期大增量逐步确立，行业呈现高景气度格局。首推长期阿尔法最显著的东方财富;低估值行业龙头：中信证券、中金公司(港股)和华泰证券;建议关注财富管理主线：广发证券、东方证券和兴业证券。”(张曌)