北交所开户门槛降低 着力打造服务中小企业主阵地

9月17日，北交所明确个人投资者准入的资金门槛为证券资产50万元，机构投资者准入不设置资金门槛。自规则发布之日起，投资者即可预约开通北交所的交易权限。机构认为，门槛降低有利于提升北交所活力，政策超预期利好新三板业务领先的券商。

利好新三板业务领先的券商

创新层投资者准入资金门槛由150万元调整为100万元，于2021年9月17日发布实施。北交所负责人表示，将着力打造服务中小企业主阵地，面对未来更多专精特新中小企业上市发展，合适的投资者适当性要求，有利于市场流动性水平处于合理适度状态，进一步促进融资交易功能发挥，打造良性循环的市场生态。

在创新+转型发展及受益行情的中小型证券公司中，长城证券刘文强认为，重点关注东方财富，其他相关公司：第一创业(潜在被并购标的，债券业务发展独具特色)、东方证券(资管业务极具特色以获得基金投顾业务试点，参股汇添富基金，业绩表现强劲)、东吴证券等(首批白名单公司，股东回购彰显长期发展信心，新三板业务靠前)及兴业证券(财富管理转型持续推进，控股兴业全球基金)。另外，业绩优良稳健、营收结构多元化、均衡化且低估值的龙头证券公司：重点推荐申万宏源、华泰证券，重点推荐海通证券，相关公司国泰君安、广发证券、中金公司。

“此次《北京证券交易所资者适当性管理办法(试行)》的投资者门槛相关规定较之前有较大幅度的降低，有利于提升北交所活力，政策超预期利好新三板业务领先的券商。推荐核心竞争力显著的东方财富、东方证券、中金公司、中信证券、华泰证券、国泰君安、招商证券，重点关注广发证券、申万宏源、越秀金控、中信建投。

”华创证券徐康认为，三季度市场景气度上行，预计上市券商三季度营收合计4496亿元，同比增长17.3%，净利润1430亿元，同比增长18.3%。上市券商投行业务收入同比预增14%。上市券商信用业务收入同比预增20%。股市债市景气度提升，衍生品业务规模同比高增，自营业务收入同比预增12.8%。预计资产管理及财富管理增速最快，具备相关业务优势的头部券商有望收获更高业绩增速。

券商板块迎来发展期

“此举是为实现北交所与新三板创新层、基础层的一体发展和制度联动，更好促进创新资本形成，着力构建投早、投小、投创新的市场生态。”海通国际孙婷认为，证监会扩大红筹企业在境内上市试点范围，预计2021年行业净利润将同比增长17%，预计经纪业务收入同比增长35%，投行业务同比增长42%，资本中介业务收入同比增长10%，资管同比增长20%，自营同比增长15%。推荐低估值优质龙头和业绩高增长弹性标的，如东方财富、东方证券、广发证券、中金公司、招商证券等。

另外，北交所为中小企业提供良好的融资环境，利好券商业务。北交所将坚持服务创新型中小企业的市场定位，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板。北交所设立在支持“专精特新”中小企业的同时，也给资本市场带来扩张的机会，券商板块迎来发展期，全面利好券商的投行、经纪等业务。

“和此前重大改革一样，北交所将提供券商业务增量，提高券商业绩。”东亚前海证券郑嘉伟预计，券商板块的累计收益率和超额收益率将有大幅的提升。

中小券商在新三板业务中取得优异表现。整体来看，开源证券、安信证券、申万宏源在新三板业务中表现耀眼，在2021年二季度主办券商执业质量评价中位居前三。值得注意的是，中小券商在此次评价中表现十分突出，占据了前十席位中的绝大多数。

在挂牌业务方面，共99家券商为超7000家新三板企业提供推荐挂牌服务，其中申万宏源推荐挂牌家数最多，为455家。开源证券、安信证券等七家券商在推荐挂牌业务中获得20分;申万宏源及开源证券在发行并购业务及持续督导业务中均位列前二，且领先优势较大;做市业务方面，九州证券、安信证券、开源证券、申万宏源及东北证券位居前五;经纪业务方面，华泰证券靠前。东北证券王凤华认为，北交所的推出，为中小券商实现弯道超车，打造差异化竞争优势提供了契机，建议关注新三板业务具备先发优势券商。(张曌)