节后流动性宽裕 逆回购“三连停”

央行13日公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收MLF到期和央行逆回购到期等因素的影响，周三不开展逆回购操作。鉴于当日有2700亿元逆回购到期，叠加3835亿元MLF到期量，人民银行全天实现净回笼6535亿元。

市场资金面方面，周三Shibor全线走低，短期限品种下行幅度显著。其中，隔夜Shibor跌29.5bp报1.722%;1周Shibor跌15.1bp报2.362%;2周Shibor跌5.5bp报2.442%;3个月Shibor跌2bp报2.852%。

事实上，受多重因素影响，节后首日资金利率小幅攀升，但随着节前流通现金逐步回流，公开市场整体流动性呈现宽裕态势。另外，央行于1月25日下调存款准备金率0.5个百分点。

对此，有市场交易人士表示，随着降准利好逐渐释放，目前市场流动性总体稳定，利率中枢波动下行，尤其是中长期利率明显下降。

从往年来看，春节后资金面宽松主要得益于现金回流银行体系。今年也不会例外。兴业研究的报告预计，春节后现金回流在8000亿元左右。国金证券研报预计，2月现金回流将增加约9000亿元流动性。

不过，还需看到的是，今年地方债发行提前且节奏不慢。1月21日，2019年地方债发行拉开帷幕。到1月31日，不到两周就发行了4179.66亿元地方债。一季度地方债发行规模大概率超过往年，因债券发行缴款造成的银行体系流动性消耗也会高于往年。

对此，有业内分析人士表示，至少在6月末以前，资金面不会出现太大问题。春节后一两个月将是上半年资金面最宽松的一段时期。