监管密集释放信号推进资本市场制度型开放 助力双循环格局稳定和提升

主持人杨萌：近年来，我国资本市场对外开放蹄疾步稳。中国证监会副主席阎庆民在2020央视财经论坛暨上市公司峰会上表示，抓紧推动资本市场制度型开放，加快制度规则与国际最佳实践的深层次对接，助力国内循环与国际循环相互促进。今日，本报分别从外资动向、债市布局以及监管理念聚焦资本市场制度型开放。

今年以来，随着中国经济率先复苏以及资本市场对外开放加速推进，外资持续买入A股。《证券日报》记者据东方财富Choice数据统计，截至12月17日，年内北向资金净流入1880.99亿元，其中沪股通净流入760.37亿元，深股通净流入1120.62亿元。

自9月份以来，监管层不断释放推动资本市场制度型开放的信号。市场人士表示，基于中国经济持续增长、美元走弱以及未来科创板纳入陆股通标的等原因，明年外资仍有望大幅净流入。

外资持有A股市值

占流通市值比4.63%

数据显示，截至今年11月底，外资持有A股流通市值近3万亿元，占A股流通市值的4.63%。东方财富Choice数据显示，2019年北向资金净流入3517.43亿元。

招商证券首席策略分析师张夏接受《证券日报》记者采访时表示，与去年北向资金净流入超3500亿元相比，今年北向资金净流入金额有所下降，主要是受诸多风险事件的影响。不过总体而言，今年净流入超1800亿元的规模，在历年中处于中等水平，外资持续流入A股的趋势并没有改变。

近年来，资本市场对外开放加速，尤其是今年证券基金期货机构外资股比限制提前全面放开;QFII/RQFII投资额度限制取消、准入门槛降低等，市场人士认为，对外开放举措加速落地，彰显了中国资本市场对外开放的决心，中国资产被全球投资者青睐。

除了对外开放深入推进之外，张夏认为，今年外资净流入还有三个原因，一是今年疫情影响下，中国经济首当其冲，率先在疫情中恢复，国内经济的复苏在全球范围内领先，有望成为年内全球唯一实现正增长的主要经济体;二是今年全球货币政策宽松，美联储、欧央行等均提供大量资金支持，在全球流动性泛滥的情况下，资金溢出到新兴市场尤其中国市场;三是今年下半年以来美元贬值，人民币升值，人民币资产的配置价值和吸引力提升。

监管密集释放信号

推进资本市场制度型开放

近几个月，监管层不断释放资本市场进一步对外开放的信号。9月22日，证监会党委召开理论学习中心组(扩大)学习会提出，稳步推进资本市场制度型开放，稳步推进交易所债券市场和期货市场对外开放，以金融开放助力国内国际双循环格局稳定和提升。

10月21日，证监会主席易会满在2020金融街论坛年会上表示，稳步推动资本市场制度型开放。研究逐步统一、简化外资参与中国资本市场的渠道和方式，深化境内外市场互联互通。

10月24日，证监会副主席方星海在第二届外滩金融峰会上表示，推动中国资本市场从局部管道式开放向全面制度型开放转变。

12月15日，证监会副主席阎庆民在2020央视财经论坛暨上市公司峰会上表示，抓紧推动资本市场制度型开放，加快制度规则与国际最佳实践的深层次对接，助力国内循环与国际循环相互促进。

中信建投首席经济学家张岸元对《证券日报》记者表示，随着外部环境的变化，我国国际收支格局可能出现新的变化。首先，货物贸易顺差不可持续;其次，旅游等劳务支出逆差有深层次结构性原因，相关支出在疫后必然大幅反弹;再次，FDI(外商直接投资)净流入前景不乐观，最后，资本外逃动机犹存。

“这一格局之下，未来显然需要依靠国际证券投资持续较大规模流入，来平衡国际收支。从更广阔的维度看，大规模国际证券投资流入还意味着，中国在贸易和产业投资领域国际交往受到抑制之后，更多需要通过金融资本渠道维系与外部世界的联系。”张岸元表示。

对于明年外资的流动，张夏认为，明年外资大幅流入A股的情况有望得以延续。主要基于三个原因，第一，中国经济增长在全球范围内领先的情况在2021年仍将得到延续;第二，2020年下半年以来，新一轮弱美元周期开启，弱美元环境下新兴市场表现更好，并且人民币升值提升A股对外资的吸引力;第三，科创板相关股票纳入上证180、上证380等指数，打通科创板标的纳入沪股通的道路。根据上交所的公告，在2021年初完成相关的准备工作后，科创板标的将纳入沪深港通股票范围，进一步丰富了陆股通标的，有利于为科创板带来增量资金。

兴业证券首席策略分析师王德伦则对记者表示，看好未来5年外资持续流入。首先，A股与美股市场相关系数低，体现多市场配置优势;其次，美元走弱利好新兴市场，中国最为受益;再次，A股波动率下降，更具配置价值;最后，目前外资持股占A股流通市值占比较低，仍然提升空间。(吴晓璐)