上市险企2021年开年保费成绩单揭晓 产寿险现“冰火两重天”

上市险企2021年开年保费成绩单逐一揭晓。2月23日，五大上市险企均已发布2021年首月保费收入公告，北京商报记者梳理发现，五巨头合计原保费收入超5600亿元，同比增长6.26%。其中，人身险增速近一成，而财产险保费微降2.87%略显颓势。对此，业内人士分析称，人身险高歌猛进或得益于新单增长及“开门红”提前备战等，而财产险或被信保业务和车险业务拖后腿。不过，即便是产寿险现“冰火两重天”，多家券商仍表示继续看好负债端持续修复。

看好负债端修复

在去年同期保费因疫情承压、基数较低的情况下，2021年首月，五大上市险企总保费合计5615.35亿元，并创下6.26%的稳健增长率。

保费规模方面，2021年首月，中国人寿、中国平安保费收入均在千亿元大关之上，依次为2189亿元和1348.49亿元。中国人保、中国太保和新华保险的保费收入分别为979.85亿元、751.7亿元、346.3亿元。

保费增速方面，中国人寿和新华保险增速领先，依次为13.13%和12.78%，均超过10%。中国太保、中国人保的首月保费增速则分别为7.98%和6.67%，亦均高于上市险企合计保费增速。

对于上市险企保费的整体增长，开源证券研报表示：“龙头险企2021年‘开门红’保费增速较好，价值率或有所下降，保险公司转型深化叠加经济复苏，保费复苏趋势有望不断确认。”

“保费的持续增长，将给投资者对保险公司的经营改善带来相应的信心。”对此，川财证券所长陈雳亦如是评价。

陈雳指出：“随着2021年新冠疫情影响消退，险企一季度预计销量整体向好，同时2020年一季度保险行业寿险负债端受疫情冲击较大，处于低基数，因此，预计一季度保险行业整体利润增速将维持高位。”

另外，有多家研究机构表示，当前保险板块估值正处低位，看好其估值修复。对此，陈雳分析称，当前上市保险行业整体估值处于14.1倍，处于历史较低位水平，后续随着行业利润的进一步改善，板块有望迎来机会。同时他补充道：“近期保险新规接连落地，对于保险公司的资质进行了更严格的筛选，可能会造成马太效应，资质较差、服务恶劣的险企业务将会不断收缩，而做得比较好的保险公司则能进一步发展，有利于行业集中度进一步提升。”

养老、健康险增势迅猛

从业务板块来看，人身险是上市险企保费整体增长的主要驱动因素。2021年首月，上市险企人身险板块创下8.53%的增速，保费收入合计4594.76亿元。其中，五家寿险公司收入合计4450.64亿元，同比增速亦达7.19%之高。

在上市险企的人身险板块，健康险与养老险增速最快。健康险方面，人保健康保费增长率高达85.25%，在各上市险企子公司中增速最快;平安健康亦表现不俗，首月保费同比增长43.81%。养老险方面，平安养老创下76.96%的增长率。

对于健康险的高增速，中国社会科学院保险与经济发展研究中心副主任王向楠指出，这主要是由于在重疾险新规实施前，一些消费者抓紧购买旧重疾险，或按“新旧孰优”赔付的重疾险。重疾险更新换代的话题很热，对重疾险有宣传作用，催生购买。与此同时，去年很多地区推出“惠民保”项目，它们的保费收入确认期包括了今年1月。

“人身险保持了较稳定的增速，加之各公司对‘开门红’准备充分，其维护了上市险企今年首月的保费同比增长。”王向楠如是表示。同时他指出，疫情影响了去年一季度的保费，所以在基数受影响情况下，今年2、3月的人身险保费同比增速应会更高。

与此同时，国君非银刘欣琦团队指出，中国人寿和新华保险得益于过去两年新单快速增长，在续期保费驱动下增速领先。而新单方面，得益于提前备战“开门红”、新老重疾定义切换的催化以及疫情有效防控等因素的影响，上市险企今年首月开门大红，新单表现大超预期。

王向楠也认为，过去几年大力控制中短存续期产品，人身险保费在2017年四季度增长几近停滞，在2018年一季度大幅负增长，但是“阵痛”过后，之后几年会明显地享受之前新单带来的续期保费，也有更大的政策实施空间。

信保车险拖后腿

与人身险高歌猛进形成对比的，是财产险板块的低迷表现。2021年首月，上市险企财产险保费合计1020.59亿元，同比微降2.87%。

为何财产险年初业绩表现低迷?这主要是来自于车险业务和信保业务的“拖后腿”作用。以人保财险为例，其1月车险保费仅240.9亿元，同比大降11.4%，降幅超出一成。与此同时，该公司信用保险业务急剧萎缩，1月保费收入仅2.62亿元，同比大降84.2%。

对车险和信保业务的“大跳水”现象，刘欣琦团队表示，一方面，车险综改影响持续释放。根据乘联会数据披露，2021年1月国内乘用车零售销量同比增长25.7%，尽管新车销量大幅增长，但车险保费受制于车险综改的车均保费下降承受较大压力。另一方面，信用保证险出清影响预计进入最后一年。

刘欣琦团队预计，车险和信用险增速压力将延续全年，且随着赔付情况的出现综合成本率压力将逐渐显现。

而王向楠则认为，信保业务已经进行了较充分的调整整顿，今后对保费增速的拖累效果较小。(陈婷婷 周菡怡)