基本面与股价严重背离 上能电气股价10天涨280%引质疑

基本面与股价严重背离，上能电气(300827.SZ)的异常表现可能藏有猫腻。

二级市场上的上能电气，去年4月上市以来，如果以前复权后的股价K线图看，总体上表现平淡。然而，今年7月21日开始，股价突然发飙，从47.83元/股飙涨至185元/股，涨幅达2.87倍，而这只用了10个交易日。

股价飙涨前2天，也就是7月19日，上能电气披露股东减持计划，段育鹤等4名股东拟合计减持不超过5.32%股权。这4人也是公司董监高。

董监高一抛减持计划股价就猛涨，难道只是巧合?

上能电气被质疑夸大向市场释放利好。在深交所互动易平台，公司用“最高标准”、“全球领先”、“最佳”、“最优”等敏感字眼，回复投资者咨询。

实际上，上能电气一上市，经营业绩就变脸。上市前6年，公司经营业绩持续增长。2020年，公司在深交所创业板挂牌上市，当年实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)0.77亿元，同比下降7.62%。今年一季度，净利润再度下降。

股东要减持股价就猛涨

股东要减持，股价似乎有灵气，突然就开始猛涨。上能电气在二级市场出尽了风头之时，也招来广泛质疑。

上能电气于2020年4月10日通过闯关IPO登陆创业板，其首发价格为21.64元/股。公司总股本0.73亿股，以此计算，公司估值约为15.80亿元。

A股市场上，新股上市后，股价往往会出现较大幅度上涨。上能电气也不例外，其股价在去年5月7日最高达到56.29元/股，较其首发价格上涨了一倍多。此后，股价在震荡中前行，今年6月29日，股价达到91.99元/股。6月30日，公司实施送转股分红，股价摊薄至50.61元/股，当日收盘价为47.40元/股，随即开始震荡，7月7日，股价最低为43元/股。今年7月20日，上能电气收盘价为47.83元/股，当日跌幅为6.93%。

基于上能电气实施了送转股的分红方案，如果将股价进行前复权，K线图显示，今年6月30日之前，其股价在45元下方波动，且大部分时间在30元左右，整体上表现较为平淡。

神奇的变化始于今年7月21日，这一天，上能电气股价高开高走，全天高位运行，至下午收盘，收报50.84元/股，涨幅为6.29%。

这一天，算是牛刀小试。紧接着的7月22日，股价小幅高开，横盘震荡，接近尾盘被巨量封涨停，收报60.01元/股，涨幅为20%。

随后的7月23日、26日，上能电气的涨幅分别为7.95%、15.67%。27日，股价出现小幅调整，下跌1.79%，但收出的是红线。7月28日、29日、30日，连续三天涨停，每天的涨幅均为20%。到7月30日，股价冲至129.29元/股。

随后，公司停牌核查。8月9日复牌，再度高位运行，尾盘封涨停。8月10日，股价全天高位震荡，盘中一度冲至185元/股，涨幅为19.24%，冲至涨停。不过，尾盘有所回撤，最终收涨174元/股，涨幅为12.15%。

至此，从7月21日至8月10日，10个交易日，上能电气股价从47.83元/股涨至最高185元/股，最大涨幅为286.79%，市值达到229.68亿元。

上能电气的股价为何突然飙涨?公司出现了哪些重大积极变化?

8月7日，上能电气披露停牌核查结果称，无应披露未披露事项，前期披露无更正事项。

或许是巧合，或许不是，上能电气的股价大涨恰逢股东减持。

今年7月19日，限售股解除限售刚满三个月，上能电气就披露了股东减持计划，公司股东段育鹤、陈敢峰、李建飞、赵龙等四人拟分别减持不超2.73%、1.36%、0.68%、0.55%股权，合计为5.32%。

这四名股东均为公司上市之前进入的股东，其中，段育鹤、陈敢峰目前的持股比分别为13.64%、6.82%，分别公司第二、四大股东。

不仅如此，上述四名股东还是上能电气董监高。段育鹤为公司董事、总经理，陈敢峰、李建飞为公司董事、副总经理，赵龙为公司监事。

业绩变脸接连释放利好

上能电气股价大涨是否与四名董监高大举减持存在关联，暂无从知晓。但上能电气业绩不佳，却接连释放利好是不争的事实。

在股价大涨之前，除了披露了股东减持计划外，上能电气还接连释放利好。

今年7月以来，在深交所互动易平台上，上能电气回复投资者咨询时称，公司组串式逆变器产品“具备业界最高标准的组串I-V扫描与智能诊断功能，体现了公司在光伏逆变器技术领域的全球领先优势”“实现了光伏电站最佳发电量和最优容配比设计”“可以用于整县推进中的分布式光伏项目”。“最高标准”、“全球领先”、“最佳”、“最优”等字眼，向市场传递了公司的较强的竞争力。

目前，光伏行业属于阳光赛道，去年以来，不少业内公司经营业绩大幅增长。

只是，“最高标准”、“全球领先”、“最佳”、“最优”等“最”，是在广告宣传中敏感字眼，禁止随便使用。而且，上能电气拥有上述如此之多的“最”，有何证据证明，是否有第三方机构给予的认定等。此外，既然拥有这些利好，公司为何不以公告形势发布，而是以回复投资者咨询形势公布。

因此，市场认为，上能电气存在夸大竞争力、向市场释放利好的迹象，以达到推升股价目的。

此外，今年7月23日，国家发改委、国家能源局发布了《关于加快推动新型储能发展的指导意见》。有报道将上能电气列为相关受益对象。

上能电气称，公司专注于电力电子变换技术，运用电力电子变换技术为光伏发电、电化学储能接入电网以及电能质量治理提供综合解决方案。

根据年报，其储能业务方面，主要产品为交流及直流储能变流器、储能集成系统。2020年，公司储能业务收入为0.60亿元，占公司主营业务收入的比重为5.99%。

与上述利好叠加不相匹配的是，上市之后，上能电气的经营业绩接连下降。

wind数据显示，2013年，公司实现营业收入1.59亿元，净利润0.07亿元。2014年至2019年的6年，营业收入和净利润历经了持续增长，到2019年，营业收入、净利润分别为9.23亿元、0.84亿元，分别较2013年增长4.81倍、11倍。同期，公司实现的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)也表现为持续增长，增幅约为9倍。

2020年，上能电气登陆A股市场，当年，公司实现营业收入10.04亿元，同比增长8.82%，净利润为0.77亿元、扣非净利润0.57亿元，同比分别下降7.62%、23.17%。今年一季度，公司实现营业收入1.60亿元，同比增长51.54%，净利润为0.16亿元，同比下降17.33%。

目前，上能电气尚未披露2021年半年报、业绩快报以及预告。从此前表现看，上能电气一上市业绩就变脸。

经营业绩整体不佳，股价却突然倍涨，市场质疑，上能电气释放利好推动股价上涨，以配合董监高股东减持。

交易所向上能电气发出关注函，要求核查股价上涨释放配合股东减持、“最高标准”等表述的对比口径和数据来源等。

上能电气回复关注函进行风险提示称，2020年及今年一季度，公司储能双向变流器和组串式逆变器业务收入占营业收入比重分别为5.99%、7.16%和11.61%、13.56%，其中用于分布式光伏项目的组串式逆变器收入占比仅为1.54%和1.49%，占比均较小，且目前储能的商业模式仍处于探索期，还不具备经济性，相关政策的具体实施存在一定的不确定性。

8月10日晚，上能电气公告称，11日开始停牌核查，这是公司第二次停牌核查。

(魏度)