政府与吉利背书 FF去除贾跃亭烙印谋求借壳上市

日前，有消息称珠海国资将向FF投资20亿元。1月29日早间，吉利控股集团宣布与FF签署框架合作协议，双方计划在技术支持和工程服务领域展开合作，并探讨由吉利和富士康的合资公司为FF提供代工服务的可能性。吉利虽没有明言投资金额，但此前有消息称，吉利要为FF投资3000万到4000万美元。

同时，作为财务投资人，吉利控股集团还参与了FF SPAC上市的少量投资。SPAC是海外借壳上市的一种方式，就在1月28日晚间，FF官宣将通过SPAC在纳斯达克上市，届时公司估值约为34亿美元(约合人民币220亿元)。还有消息称，格力集团与华发集团携手参与了此次投资，但投资金额低于20亿元。

有了珠海政府和吉利的背书，带有贾跃亭烙印的FF(法拉第未来)再次满血复活。

♦去除贾跃亭烙印，谋求借壳上市

“它(FF)最大的问题是没有信用，信用缺失，但从外界评论来看，车辆研发一直没有停，至少在3、4年前，其技术水平是领先于其他造车新势力的。吉利应该去看过，并且对其技术是认可的，否则不会有现在的动作。如果说吉利认可它的技术，那么在这种前提下，它最缺的是信用和背书，而李书福的信用和背书在汽车界可以说是No.1。将这一短板补上后，它还是很有机会的。”蔚来资本管理合伙人余宁告诉记者。

FF是“互联网造车”最早的入局者之一，但当其他造车新势力要么借势扶摇直上，要么中途夭折销声匿迹时，FF却一直在破产边缘徘徊，但又时不时会出现“枯木逢春”之像，起起伏伏颇有戏剧性。

FF由乐视集团创始人贾跃亭创立于2014年，定位高端智能电动汽车。2017年乐视体系崩塌，贾跃亭飞往美国，希望借FF寻求翻身机会。不过，由于贾跃亭个人信用破产且牢牢掌控FF，该公司的融资之路一直不顺，2018年6月迎来恒大这个大金主，但仅仅4个月后双方就闹得不可开交，最终虽和平分手，但FF又重新陷入钱荒，只能降薪裁员，导致团队元气大伤。

困境中的FF开始思变。2019年9月，曾任职宝马的毕福康加盟FF，并取代贾跃亭担任CEO。一个月后，贾跃亭在美国申请个人破产重组，宣称将把包括FF股权在内的资产通过债权人信托的方式转让给债权人。2020年5月，这一方案通过美国加州破产法院的批准，并于6月生效，贾跃亭不再持有任何FF股权。贾跃亭此举扫清了FF融资的最大障碍，但也将所有债权人绑在了FF的“战车”上。

2020年10月，FF宣布获得美国两大金融机构共计4500万美元的债券融资，基本渡过了短期现金流危机。随后便有消息传出，FF考虑借壳上市。当时不少外国分析机构认为，考虑到资本市场对于智能电动汽车板块的热情，FF很容易通过上市实现飞跃。此前已有成功先例，尼古拉、菲斯克、洛兹敦、Canoo等电动汽车初创公司IPO都是走的这条路。虽然FF还没有量产车，但要知道，尼古拉也是在没有量产车的情况下在美IPO，且市值最高逼近330亿美元，令资本市场颇为眼红。

现在看来，FF也想玩这样的资本游戏。根据FF的估计，通过上市可以募集到约10亿美元，这将给首款车型FF 91的大规模量产和交付提供足够的资金支持。

♦政府与吉利背书

FF的上市融资路演文件日前曝光。文件显示，FF将与吉利还有中国某城市建立合资公司，以支持其在中国设立总部和进行生产，而该城市还将提供一系列的政府补贴，如税收优惠、建立研发中心的额外补贴等。虽然截至目前，只有吉利官宣，而珠海还没有明确表态，但从业内传出的种种消息来看，该城市指的就是珠海。

余宁告诉记者，吉利可能是看到FF的技术是过得去的，再加上吉利自身开发的电动汽车平台——SEA浩瀚架构也是要供应给全球客户，从而平摊开发成本。这样一来，就促成了吉利与FF的合作。吉利没有公布具体投资规模，只是说“少量投资”，可以看出头脑还是很清醒的，毕竟此前已经有一大批造车新势力倒掉。

毕福康曾表示，FF在中国不会重新建造工厂，而是采取代工模式。从吉利的官宣也可以看出，双方正在就代工合作进行谈判。那么，代工厂设在何处?路演文件中有这样一句话：该中国城市将贡献2000亩工业用地，由合资企业拥有和使用。这样一来，答案就很明显了：吉利，或者再加上富士康将在珠海设立工厂，代工生产FF旗下车型。

根据规划，未来5年，FF的乘用车阵容将包括FF 91系列、FF 81系列和FF 71系列。其中，FF 91已获得1.4万辆订单，并将于2021年内投产，2022年第一季度交付。至于FF 81，则预计2023年量产上市，FF 71预计2024年量产上市。另外，FF预计到2025年，其年产能将达到10万~25万辆，而2026年再增加15万辆的产能。

如果计划顺利推进，珠海将迎来一家关注度颇高的电动汽车乘用车企业。就像合肥市政府100亿元资金的注入和政府背书，使得蔚来成功翻盘，而合肥也借此赚得盆满钵满一样，FF和珠海或许也想复制这一成功案例。

事实上，地方政府投资造车新势力已经成为一股风潮，例如合肥投资蔚来和零跑，上海领投威马，广州给予小鹏40亿元融资，北京亦庄押注极星等。对此，余宁表示，90%的地方政府会为此吃到苦果，但为了那10%的可能性，他们都愿意去试一试。

再看FF，有了珠海政府的背书和大笔资金注入，再加上傍上吉利，FF基本上就有了可以倚靠存活的大树，至少短期内不会死掉。至于长期如何，考虑到FF的“黑历史”，还很难妄下结论，只希望不要步了某些造车新势力的后尘。

(张冬梅)