焦点热文：卫星化学携手韩国化学龙头，共同投资16.4亿填补中国EAA装置空白

8月8日，卫星化学（002648）公告，全资子公司山特莱公司与SKGC公司签署《有关中韩科锐新材料（江苏）有限公司的合资合同》，双方将对此前共同成立的中韩科锐公司进行增资，共同建设、运营乙烯丙烯酸共聚物（下称：EAA）装置项目。

EAA具有极佳的热封性、抗撕裂性，能够隔绝空气和水汽，对金属、玻璃等有卓越的粘合能力，在电动汽车电池电极和隔膜、光伏等领域应用广泛。

上述EAA装置生产规模为4万吨/年，投资总额约为人民币16.4亿元，是SKGC在全球的第三套装置，亚洲首套装置，填补了国内EAA装置空白。这也意味着，双方依托SKGC的EAA生产技术与卫星化学稳定的乙烯供应能力为基础，率先布局中国乃至亚洲市场。

(资料图)

SKGC公司是韩国SK致新在中国香港设立的独资性法人。SK致新则隶属于世界500强企业SK集团，经营范围为基础有机石化产品制造、石油炼制。目前，正在推进以中国为中心加速全球增长的战略。

公告显示，中韩科锐公司注册资本拟增加至人民币6.56亿元，SKGC公司拟认缴出资额为人民币3.94亿元，占注册资本的60%；山特莱公司拟认缴出资额为人民币2.62亿元，占注册资本的40%。

值得注意的是，去年3月公告双方签署《合作谅解备忘录》时显示，SKGC公司持有合资公司60%的股权，山特莱公司持有合资公司40%的股权。而本次公告显示，SKGC公司持有中韩科锐公司100%股权。

卫星化学是国内最大、全球前五大丙烯酸制造商，是国内第一家以丙烷为原料形成C3产业一体化格局的民营上市企业。

卫星化学自成立以来一直专注于C3产业链的打造，特别是上游引进丙烷脱氢（PDH）装置解决核心原料丙烯自给之后带来明显成本优势，完成了全产业链布局。后来，为充分利用美国页岩油气革命带来的大量低成本乙烷，自2017年规划布局乙烷裂解制乙烯项目，切入C2产业链。在切入C3、C2产业链的基础上，又不断布局新材料，丰富产品线。

卫星化学公告中表示，与SKGC公司建设、运营EAA装置项目，是公司加快推进打造低碳化学新材料科技公司战略的重要措施。

华安证券（600909）认为，卫星化学在C3产业链方面，规模化和一体化优势凸显，我国丙烯自给率不断提升，丙烷脱氢已成为重要的供给边际增量，丙烯酸高景气度有望维持；C2产业链方面，乙烷裂解具有长期的成本竞争力，供应链壁垒难复制我国乙烯及下游长期依赖进口，供需缺口长期存在。

此外，华安证券指出，凭借C2和C3低成本的多元大宗产品布局，卫星化学继续向下延伸产业链，增加产品附加值，卫星化学投资150亿绿色化学新材料产业园项目布局亟待进口替代及高附加值的电池级碳酸酯、α-烯烃和POE、EAA等化工新材料，以研发为导向，为公司成长持续提供动力。

财报显示，卫星化学2021年营收285.57亿元，同比增加165.09%，归母净利润为60.07亿元，同比增加261.62%。

光大证券认为，卫星化学持续扩大C2、C3项目产能，积极开拓新材料业务板块，看好公司未来高成长性，因此维持公司2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年的公司净利润分别为87.98亿元/100.74亿元/115.35亿元，对应EPS分别为3.66元/4.19元/4.79元。