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金吾财讯 | 中信证券研究指，互动影游是兼具游戏的交互属性和影视内容属性的复合型内容产品，市场规模在《盛世天下》等精品爆款内容驱动下快速扩张，且实现品类破圈。该机构从行业爆款中总结出IP、剧本设计、影视制作、游戏机制四大爆款要素，认为AI在降本增效、互动剧两方面正在赋能互动影游行业，未来AI原生影游、世界模型游戏有望更进一步打开互动性的天花板，建议从两个维度精选公司：1）具备影视内容制作和互动影游布局经验的，有望通过制作精品内容享受市场扩容和用户破圈红利的内容制作公司；2）布局多模态AI技术，有望充分享受AI互动剧增量市场空间，以及在后续世界模型、多模态模型驱动下的AI原生游戏市场占据领先地位的技术平台公司。风险因素：游戏版号发行数量波动风险；互动影游内容审核政策风险 AI技术迭代进展不及预期风险；游戏行业需求波动风险；新产品口碑不及预期风险；产品买量成本增加风险。
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