净赎回最高不超过15% 受限开放债基受青睐

来源：中国基金报

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为提升投资者长期盈利体验，公募基金不断尝试。今年以来多只定开债基迎来受限开放期，这类产品在维持基金规模的同时无需降低杠杆，继续积累投资收益，为持有人带来较好的持有体验，受到机构客户的青睐。

近年来公募基金对产品运作方式的优化和创新，对产品开放频率的设计和探索，有利于兼顾产品收益、流动性和投资者体验，更加丰富投资者选择，并推动基金行业实现良性发展。

多只基金迎来受限开放期

净赎回最高不超15%

近日，浦银安盛盛鑫定期开放债券基金迎来受限开放日，基金在此期间对净赎回数量进行控制，确保净赎回数量占开放期前一日基金份额总数的比例不超过10%。

除了上述基金，今年以来，鹏华丰饶定期开放债券、景顺长城鑫月薪定期支付、富国强回报定期开放债券等多只产品也完成了受限开放期，净赎回比例多在0~10%、0~15%之间，有的产品要求基金总份额保持基本不变。

浦银安盛基金表示，相较于普通定期开放产品，设置受限开放期的基金，在开放期内无需降低杠杆，同时还能够继续进行流动性管理，可以较好满足机构投资者的需求。

富国基金表示，设置受限开放期的模式可以最大程度确保基金总份额的稳定，对部分有流动性需求的投资者也提供了相应安排。

富国基金认为，该类基金能够受到机构资金的青睐，主要有以下几方面的原因：第一，相比于普通开放式债基，采用封闭运作与定期开放相结合的方式，一定程度上平衡了资金的流动性和收益的稳定性。定期开放不会被大额申赎所影响，而3个月一次的受限开放期又能够保证机构资金的流动性需求。第二，定开模式的基金在封闭期内杠杆率可以达到200%，高于普通开放式基金140%的杠杆率上限，基金经理可以根据市场情况灵活调整仓位，增厚收益。

受限开放期模式受青睐

锁定期产品将推动高质量发展

据了解，目前以受限开放期运作的基金产品主要为纯债基金和一级债基，以匹配这类产品定期开放的特点。

富国基金表示，在经历了去年的两波债市调整之后，投资者重新审视债券型基金的收益风险特征，未来受限开放期模式的产品有望受到更多投资者的青睐。

浦银安盛基金还比较看好持有期和滚动持有的锁定期产品。相较于受限开放期模式，持有期和滚动持有既能够在一定程度上满足基金经理组合操作的需要，又能够满足投资者的流动性需求，未来发展空间可能相对更好。

事实上，随着定期开放式基金和持有期基金越来越多，公募产品运作方式的创新也在不断迭代。

2022年，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，鼓励中长期资金入市、鼓励行业机构开发各类具有锁定期的基金产品。

“开发带有锁定期的产品是提升投资者长期盈利体验的措施之一，也是基金行业高质量发展的具体体现。”富国基金相关人士表示，相比于普通开放式债基，定期开放式和持有期模式的债券基金在震荡行情下能帮助投资者锁定较长时间，减少赎回带来的冲击。同时，基金经理也可以更从容地执行中长期投资策略，降低市场短期波动的干扰，从而提升组合投资收益表现。

从兼顾投资者持有体验和投资管理运作的角度出发，基金管理人也在不断探索更符合时代发展需求的创新产品，优化产品开放频率设计，以求在提升产品收益水平的基础上，兼顾投资者的流动性需求。

“这种持续的优化和创新，有利于债券产品更好的发展，丰富投资者的选择，推动基金行业高质量发展。”浦银安盛基金相关负责人称。