中欧基金：政策落地平稳，信心逐步加强

一周市场回顾

上周沪深300指数上涨0.70%，上证综指上涨0.37%，深证成指上涨1.24%，创业板指上涨1.97%；分行业来看，上周涨幅前三为：

计算机板块(+4.09%)涨幅第一，主因政策传闻刺激计算机软件等概念大幅走强；

(资料图)

非银金融板块(+4.07%)涨幅第二，主因资本市场相关政策逐步出台，市场逐步升温；

传媒板块(+3.51%)涨幅第三，主因游戏行业政策限制有所放宽，行业受益。

上周跌幅前三为：

医药生物板块(-2.75%)跌幅第一，主因医疗反腐逐步进入深水区，力度空前加强；

煤炭板块(-1.75%)跌幅第二，主因天气逐步回复往年常态，能源供给有过剩态势；

美容护理板块(-1.72%)跌幅第三，主因经济修复仍弱于预期，相关行业受损。

(数据来源：wind，截止日期：2023/8/4)

中欧观点

会议提振市场信心后，相关配套政策快速出台。外资不断回流，对相关政策敏感的行业领涨。成交快速回升体现投资者对于政策的信任和殷切期望。对于资本市场而言，政策层面对市场活跃度的关注有望带来情绪面的缓和，经济政策的结构性亮点带动市场情绪不断修复。鉴于政策对当前经济压力的纾困能力有待后续数据不断验证，资金边际增量有待进一步观察，市场短期震荡幅度可能有所扩大，且顺周期的复苏缺乏基本面的有效验证，市场可能未确定相关主线。后续可关注经济数据的反馈及中期财报的验证机会。

配置建议

在市场风险偏好有所改善后，当前可关注估值处于较低区间的行业弹性。部分处于历史较低区间、对经济复苏高度敏感、且具备高现金价值的行业，在利率走低的背景下较受欢迎；其次可关注估值调整时间较长的新能源和医药等行业，以及市场整体调整后更具性价比的细分复苏行业如基本面改善的近距离接触型行业如服务消费、出行和保险；还有表现出上行拐点特征的半导体和电子板块等。

对于债券市场，会议之后市场对于政策经历了由强到弱的转变，不过这种预期短期可能无法完全转向悲观，而且未来可能还会不断有温和政策出台以提振市场信心，10年国债2.6短期难以突破，资金面预计继续维持宽松，未来利率有可能震荡下行，建议逢调整做多，利率曲线陡峭化，3-5年优于10年。