家电上市公司普遍库存高企 专家建议“多手降压”

去年，在市场疲软、原材料上涨、竞争加剧环境下，家电上市公司大幅下调生产规模，加快存货周转，然而库存高企现象依旧影响到了公司业绩。

东方财富Choice数据显示，截至4月14日，已有27家家电上市公司发布2022年年报，其中20家公司去年末存货跌价准备合计余额较上年同比增长，10家涨幅超70%，占已发布财报上市公司比例近四成，部分公司余额甚至为上年同期的8倍。

“存货跌价准备是反映企业获利能力和流动性风险的重要指标，随着科技发展和产品更迭速度加快，家电企业存货面临着巨大的跌价风险，体现出行业高库存、低利润的现状。”机械工业经济管理研究院两化融合协同创新中心主任宋嘉在接受《证券日报》记者采访时表示。

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近四成公司

存货跌价准备增长超70%

数据显示，上述27家家电上市公司中，7家去年末账面存货跌价准备合计余额超亿元；10家存货跌价准备合计余额较上年同比增长超70%，占比近四成，其中九阳股份上涨约872%、汉宇集团上涨约774%、秀强股份达上涨约678%、佛山照明达上涨约151%、国光电器上涨约116%。

从家电上市公司财报中计提存货跌价准备的存货来看，主要为原材料、低值易耗品、包装物、在产品与自制半成品。而商品及原材料成为家电上市公司存货的主要构成。以九阳股份为例，该公司库存跌价准备或合同履约成本减值准备余额中，库存商品及原材料分别占比为98.3%、1.7%。

“整体来看，家电企业存货跌价准备普遍增长。这是行业产能较高，产品更新换代较快的表现，旧产品库存让企业普遍面临较大的减值压力。”资深投行人士王骥跃对《证券日报》记者表示。

“存货跌价准备指标反映了企业在特定时期面临的库存压力和存货跌价风险。市场疲软之下，家电企业面临生产过剩和库存积压的情况，需要降低生产规模，加快存货周转，但由于市场需求不足，为应对存货跌价的风险，部分企业对存货价值风险计提，出现存货跌价准备大幅增加，这也在一定程度上影响当期利润。可见库存高企现象，已经严重影响部分家电企业的利润水平。”全联并购工会信用管理委员会专家安光勇在接受《证券日报》记者采访时表示。

从财报来看，上述27家家电上市公司中，有15家2022年实现归母净利润同比下滑，其中13家均在去年末出现了计提存货跌价准备余额的大幅增长。

“家电行业存货跌价准备增加，主要原因是动销率未及预期。”王骥跃表示，此类情况与产品竞争力等有关，企业可以在产品创新、清库存、拓展业务发展等方面寻找突围路径。

超八成公司

存货周转率下降

去年，部分家电上市公司调整生产节奏，下调生产规模，不过，依旧有众多企业存在库存高企的问题。

去年末，上述27家家电上市公司均有不小规模的存货，账面存货明细合计余额从1.19亿元至431.5亿元不等，有10家公司超10亿元，占比达37%。在周转率方面，27家家电上市公司中仅有5家存货周转率提高，其余22家均出现下降，占比超八成。

从行业来看，库存高企的家电上市公司包括电器及排水泵零部件等行业，高库存现象已从家电整机向零部件等产业链上下游持续蔓延。

在已发布年报的家电上市公司中，奥马电器、深康佳A、苏泊尔、九阳股份等去年均下调了产量。其中，奥马电器、深康佳A、九阳股份去年家电生产量分别减少26%、17%、7.82%。虽然存货量得到控制，但前几年库存积压严重形成历史包袱，已开始显著影响企业利润。

“存货周转率下降，说明企业库存滞销风险加大。”安光勇表示，家电上市公司应灵活调整生产规模，加强库存管理，提高存货周转率，减少存货跌价风险；进一步优化生产成本和供应链管理；加速向商用等利润高地发力，降低对单一市场的依赖。

“库存周转率也是评估存货跌价准备的重要指标，反映企业存货管理水平，影响到短期偿债能力。建议企业从囤货生产转向按需生产和定制生产，并对家电进行多模块改造。另外，加强家电产业链的集成性，实现智能化管理。”浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林接受《证券日报》记者采访时表示。