环球观焦点：刚减资又增资 黑芝麻对重大投资审慎吗

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每经评论员 吴泽鹏

黑芝麻（SZ000716，股价4.57元，市值34亿元）10月9日晚间宣布，拟对新能源企业天臣新能源有限公司（以下简称天臣新能源）增资5亿元，次日黑芝麻（000716）股价大幅高开，涨幅一度超过9%，11日更是尾盘涨停。

笔者发现，天臣新能源是黑芝麻于2017年投资的项目，但在去年10月，黑芝麻以“项目推进较为缓慢，加上政策落实的原因”为由，提出调整项目投资力度并进行减资，天臣新能源注册资本由10亿元减至3亿元，其中黑芝麻的投资由3亿元调减2.1亿元至9000万元。然而，减资刚完成，新一轮投资却又开始了。

复盘黑芝麻此番操作，有两点让人疑惑：首先，关于前述减资2.1亿元，黑芝麻实际只收回1.5亿元，另外的6000万元，黑芝麻在今年8月1日决定再转为增资款，但该事项为何未履行审批和信披程序？其次，在今年8月期间，黑芝麻还分三次合计收到4000万元的减资款，如今两个月不到，却又决定大手笔再投资5亿元，前后为何背道而驰？

由此进一步追问，短短一年之内，投资决策反复转变，是项目、环境、政策发生重大变化？是跨界新能源之心尚未明确，考量不够充分？还是为了蹭热点把新能源概念“反复摩擦”？董事会作出决策是否勤勉、尽责？对公司的发展规划又是否清晰坚定？

其实，无论何种缘由，增减资“朝令夕改”、审批信披不完善，这些操作都容易让人对黑芝麻管理层的投资决策水平产生怀疑。

笔者认为，企业投资要保持定力，这来源于对市场深度的洞察。对于一家食品企业而言，新能源领域与公司主业几无关联，跨度大，门槛高，如此跨界本该谨慎，投资前理应作好市场、行业调研分析，做好资金、人才、技术等各方面资源的管理储备等工作，决策反复不定要不得。

此外，除了在投资前加强调研、可行性分析，企业还应完善决策约束机制，提升决策人员、投资管理团队的专业水平，减少投资决策过程中，人员因素的影响。需知，企业对外投资不是炒短线，而是在长远发展规划和目标下实现自我突破的重要手段，它关乎企业的生存状态、可持续发展，这自然要求企业要有更完善的投资管理制度。

退一步而言，上市公司的投资也会给成千上万投资者的决策带来影响，因此更要对每一笔投资都持审慎态度。否则，你投资举棋不定，又如何让投资者为你不变初心？当然，如果在反复不定的操作背后，真实目的是操纵公司股价进而获得不当得利，则难逃监管法网。