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全球观点:铭利达:10月27日接受机构调研,中阅资管、誉辉资管等多家机构参与

来源:证券之星    编审:    发布时间:2022-11-01 06:51:23

2022年10月29日铭利达(301268)(301268)发布公告称公司于2022年10月27日接受机构调研,中阅资管樊淑娟、誉辉资管郝彪、永赢基金于航、益民基金赵若琼、兴银理财江耀堃、新华基金周晓东、西部利得邢毅哲 林静 邹玲玲、天晟国际汤开宏、远望角投资虞光、凯丰资管王方略、金友创智史献涛、中银国际陈乐天 刘航、盘京资管崔同魁、宁泉资管陈冠群、玖鹏资管陈勇、国泰君安鲍雁辛 周斌 姚晓祺 邓佳 徐乔威、光大证券曹斌佳、淳韬资管杨克华、鲁商基金吴亮、鹏华基金闫思倩、汇丰晋信韦钰、合众资管谢欣龙、中信保诚张弘、亘曦资管林娟、国泰基金郑浩 林小聪、云禧基金龙华明、广银理财陈桂、钜洲投资李伟驰、光大保德信林晓枫、创金合信尚丹丹、暖逸欣基金董顺义、八骏资管张宁、宝盈基金侯嘉敏、中泰证券(600918)王浩男、安信基金沈明辉、Mighty Divine (HK) LimitedFrank Yu、GUOTAI JUNAN ASSETS (ASIA) LIMITED俞春梅、Enbao Asset Management Limited王炜波、Dymon Asia Capital (HK) LimitedHe Shuai、BROAD PEAK INVESTMENT ADVISERS PTE LTDXiaodong、中加基金李坤元、中金公司(601995)李梦遥、中电科投资朱天辉、长江证券曹紫建、长安基金徐小勇参与。


【资料图】

具体内容如下:

问:目前产能建设情况?

答:公司目前在根据客户需求情况加快各基地的产能建设,从 2004 年公司成立以来,今年是招人最快的一年,人员从3000 人增加到 5000 人左右,第三季度有大量的新员工是为第四季度及明年的产能提升做储备的,所以预期第四季度就会有明显变化,这只是公司内部作出的预期判断,不代表盈利预测,具体还要看第四季度的行业环境和公司的实际经营情况。

问:IPO、可转债相关募投项目的建设情况?

答:按照目前 IPO资金的进度看,补流的钱已经用完,包括原来超募永久补流的 7500 万也已经使用完毕,江苏铭利达投入亦按照预期进行,目前进展顺利.剩余超募部分的资金,后续拟考虑经相关流程审议后会投入到具体项目中去,到明年一季度 IPO的募集资金使用进度能达预期。本次可转债计划融资 9.8亿(含发行费用),主要投入到安徽和江西两个新增的生产基地建设,公司后续还会根据市场需求情况考虑其他多种融资渠道来补充资金。

问:产能释放节奏?

答:目前来看,如果不出现意外情况一切符合预期的情况下,单月的产能在年底将会有较大幅提升,这只是公司内部作出的预期判断,不代表盈利预测,具体还要看之后的行业环境和公司的实际经营情况。

问:光储、汽车客户的需求情况?

答:整体来看,今年汽车行业收入预计能达公司预期,明年仍保持较高的增长速度。光伏业务比较成熟,明年仍将保持较高的增长速度。储能预计明年会有大幅增长的可能性,国内外增长都非常快。这只是公司内部作出的预期判断,不代表盈利预测,具体还要看之后的行业环境和公司的实际经营情况。

问:三季度毛利率升分别有多少来自材料降价和汇率波动?

答:三季度的变化还是团队成长的结果,特别是从信息化、自动化、专业化的推进,以及管理能力提升带来的结果。汇率影响是短期的,2023年会因为自身内功的提升而更高,目标是每年提升一小点,累计起来就是一大步。

问:原材料、汇率变动,客户是否调价?

答:有些客户在合同中会规定原材料价格发生 5%或者 10%的变动进行调价,2021年公司在原材料方面吃了很多亏。海外客户相对没有那么敏感,但是国内客户永远希望公司能用材料价格来弥补他们的利润,公司还是希望能跟着产业链一起成长。

问:塑胶粒国产替代、再生铝进度如何?

答:原材料的替代对于海外客户而言认证时间比较长,预计年底会有突破。铝收在正常推进,希望 2023 年能给铭利达的净利率带来增长点,另外公司也会在料工费上下功夫。

问:海外客户是否有突破?

答:因为保密协议不好说客户名字,公司现在海外市场的工作人员陆续开始出国拜访客户了,海外客户有突破且主要围绕新能源。

问:国内压铸企业扩张比较快,后续公司毛利率会有压力吗?

答:公司坚信好的管理、技术,做好信息化、专业化、自动化以及关键人员稳定等方面,自身制造水平应该会提升,对应的盈利水平也会随之提升。这只是公司内部作出的预期判断,不代表盈利预测,具体还要看明年的行业环境和公司的实际经营情况。

问:费用率后续是否还有下探空间?

答:公司不会盲目削减费用,但是占比上每年还是会制定下降的目标,理论上,随着销售规模的持续增长,费用率有下降的空间,尤其销售费用及管理费用。

问:储能比例的增加对光伏板块毛利率影响如何?

答:储能收入的增加对光伏板块毛利率有一定的提升,公司也会持续加大对储能行业的投入。

问:公司的核心竞争力是什么?

答:如果是单纯的讲核心竞争力是什么,比较难。认为首先是谈组织活力,公司有将近 100名原始股东,很多管理者都有股权。其次是管理的改善,公司一直在追求更高效的流程管理。还有就是成本的改善,公司已经取得较好规模,后续希望可以通过降本给客户带来更高的价值。

问:可转债投资对应的产能?

答:投入产出比约 13-14的比例估算,根据公司在手的项目预测,明年仍会保持较高的增长速度,公司将持续做好产能布局和安排,做到让客户满意。这只是公司内部作出的预期判断,不代表盈利预测,具体还要看明年的行业环境和公司的实际经营情况。

问:公司在模具上的能力如何?

答:公司模具之前都是自己开发,包括 2017年用在北汽极狐上的前后纵梁,现在因为内部产能有限,在项目较多时,有一些是通过外部供应商协助开发,根据公司的计划,2023-2024年公司在现有模具规模的基础上,还需要建成更高水平全自动化的模具中心,满足内部需求。

问:扩产中设备交付是否会是瓶颈?

答:公司深耕行业多年和供应商达成良好合作关系,供应商均会优先考虑铭利达对设备的需求,有一定影响,但整体影响度可控。

问:对前三季度的总结与后期的展望

答:第三季度比公司预期要低一点,主要以培训人为主,如果不出现意外,一切符合预期的情况下,预计第四季度、以及 2023 年会有比较好的结果。这只是公司内部作出的预期判断,不代表盈利预测,具体还要看之后的行业环境和公司的实际经营情况。

铭利达(301268)主营业务:精密结构件及模具的设计、研发、生产及销售

铭利达2022三季报显示,公司主营收入20.8亿元,同比上升66.94%;归母净利润2.2亿元,同比上升118.39%;扣非净利润2.13亿元,同比上升123.6%;其中2022年第三季度,公司单季度主营收入8.01亿元,同比上升67.93%;单季度归母净利润9650.59万元,同比上升120.02%;单季度扣非净利润9157.75万元,同比上升124.42%;负债率46.96%,投资收益67.59万元,财务费用-377.15万元,毛利率20.63%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级5家;过去90天内机构目标均价为65.54。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3445.69万,融资余额减少;融券净流入0.0万,融券余额增加。根据近五年财报数据,估值分析工具显示,铭利达(301268)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力一般,营收成长性良好。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:货币资金/总资产率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星,好价格指标1.5星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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