大智慧业绩萎靡股价年内暴涨44% 湘财股份质押率85%或套现3.6亿

趁大智慧（601519）（601519.SH）股价大涨，湘财股份（600095）（600095.SH）抛出大手笔减持计划。

1月16日晚间，大智慧公告称，持股14.65%的公司第二大股东湘财股份拟减持公司股份不超过4000万股，占公司总股本的1.96%，减持价格为不低于9元/股。以此计算，湘财股份拟减持部分最低市值3.6亿元。

记者注意到，开年以来大智慧股价抬升明显，1月16日收盘时，大智慧报收8.29元/股，当日上涨7.38%，年内累计上涨超44%。同日大智慧还发布公司股票交易异常波动的公告，但1月17日大智慧跌停。

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值得关注的是，湘财股份代表的新湖系与大智慧纠缠已久。早在2009年大智慧上市前夕，新湖系的核心公司新湖中宝（600208）就曾入股大智慧，但此后清仓退出。直至2017年，新湖集团再次入股大智慧，并在2020年将绝大多数所持大智慧股权转让给刚刚完成重组的湘财股份。由于湘财股份的投资成本为8.51元/股，选择在此时减持大智慧或是最佳时机。

不过，上市12年以来大智慧业绩一直较为萎靡。受市场波动影响，湘财股份也在2022年前九月亏损过亿。目前，湘财股份所持大智慧股票中，有84.69%处于质押状态。

湘财股份投资两年首次计划减持

事实上，湘财股份代表的新湖系与大智慧纠缠已久。

早在大智慧上市之前的2009年，新湖系的另一家上市公司新湖中宝（600208.SH）突击入股。2011年大智慧上市时，新湖中宝对其的持股比为9.26%。但在限售股解禁之后一路减持，2013年末新湖中宝就已不再是大智慧持股5%以上股东，且此后完成清仓减持。

2015年，已被纳入新湖系麾下的湘财证券再次冲击借壳上市，彼时公司作价85亿元，并将大智慧作为借壳标的。但由于大智慧因信披违规而被证监会立案调查，即便重组方案已经获得证监会通过，湘财证券的借壳之旅戛然而止。

与大智慧重组失败，新湖系卷土重来。2017年6月，新湖集团出资17.2亿元受让大智慧实控人张长虹所持有的公司4亿股股份，再次成为其第二大股东。三年后的2020年8月，此时刚借壳哈高科上市不久的湘财股份，以支付现金的方式收购关联方新湖集团持有的大智慧2.98亿股股份（占大智慧总股本的15%），交易总价约为26.74亿元，由此取代新湖集团成为大智慧第二大股东，此笔交易在2021年初完成。

值得关注的是，此次股份转让的同时，新湖集团自身还通过二级市场减持大智慧股票。记者粗略计算，2019年11月至2020年7月，新湖集团合计减持大智慧近3%股份，套现5.26亿元。同时通过“左手倒右手”向湘财股份转让股权，新湖集团共套现32亿元。

而入股大智慧刚满两年，湘财股份首次计划减持大智慧。1月16日晚间，大智慧披露，公司持股5%以上股东湘财股份因经营发展需要，拟自本公告披露日起15个交易日后的6个月内，通过集中竞价方式减持不超过4000万股，占公司总股本的1.96%。

目前，湘财股份直接持有大智慧2.98亿股，占公司总股本的14.65%，为公司第二大股东。湘财股份及其一致行动人新湖集团合计持有大智慧3.09亿股，占公司总股本的15.16%。

需要注意的是，此次湘财股份的减持价格根据市场交易价格确定，且不低于9元/股。仅以最低减持价格计算，湘财股份此次拟减持部分市值约为3.6亿元。目前，新湖系所持大智慧全部股票的市值约为25.6亿元。

经营承压新湖系存在高质押率

湘财股份为何选择在此时减持，原因为大智慧短期内股价暴涨。

作为国内老牌的金融信息服务商，借着年内金融板块的回温，大智慧股价快速拉升。截至1月16日收盘，大智慧二级市场股价8.29元/股，当日上涨7.38%，此前两个交易日，公司股价涨幅分别在10.08%、5.46%，年内累计已上涨超44%。

当日晚间，大智慧同步披露公司股票交易异常波动的公告，称公司自查并向控股股东及实际控制人书面发函查证，截至本公告披露日，不存在应披露而未披露的重大事项或重要信息。次日，大智慧跌停。

从基本面来看，上市12年间，大智慧的主业经营颇为糟糕。2010年开始大智慧的净利就出现下滑，并在2012年陷入首亏，2012年至2018年，大智慧曾连续7年扣非净利亏损，累计亏损金额超过33.78亿元。

即便2019年开始扭亏为盈，但大智慧的盈利能力依旧波动较大，2019年至2022年前三季度，公司分别实现营业收入6.83亿元、7.08亿元、8.19亿元、6.96亿元，净利596.42万元、7248.01万元、1604.95万元、-8729.73万元，扣非净利分别为5279.22万元、6393.02万元、753.37万元、-9098.69万元。

另一方面，作为减持主体的湘财股份自身经营业绩亦承压。2022年权益市场波动较大，影响证券行业整体业绩低迷。2022年前九月，公司实现营业收入30.08亿元，同比减少18.02%；净利和扣非净利分别由盈转亏1.13亿元、1.16亿元。此前的2020年和2021年，湘财股份的净利分别为3.56亿元、4.86亿元。

据湘财股份披露，公司对大智慧的初始投资成本为8.51元/股，因权益法核算，截至2022年9月30日大智慧账面价值约8.38元/股。以此来看，此时减持或是湘财股份投资回本收益的好时机。

值得一提的是，目前新湖系四家公司合计控制湘财股份62.46%股份，质押率为64.83%。同时，湘财股份所持大智慧2.53亿股处于质押状态，质押率为84.69%。