业绩承压or厚积薄发？迪阿股份年报你读懂了吗

近日，迪阿股份（301177）发布2022年年度报告及2023一季度报告。2022年，迪阿股份营业收入36.82亿元，同比下降20.36%；实现归属于上市公司股东的净利润7.29亿元，同比下降43.98%。

(相关资料图)

同时，迪阿股份发布2022年度利润分配预案，计划向全体股东每10股派发现金10元，合计派发现金股利超4亿元。

2022年，迪阿股份加速扩张。年报披露，公司2022年新开门店254家，终端门店数量较年初增长49.24%。

2020、2021、2022年，迪阿股份净增门店数分别为51、108、227。两年时间，迪阿股份从353家门店增加到688家，增长近95%，接近翻番的水平了。

一边是业绩承压，一边是逆势开店，迪阿股份到底意欲为何？经历了行业寒冬之后，迪阿股份的核心竞争力是否还在？

根据2023一季度报告，迪阿股份业绩有所回暖，实现营业收入7.05亿元，环比增长10.41%；实现归母净利润1.01亿元，环比增长333.23%。迪阿股份坚持长期主义、做扎实钻戒第一品牌的战略，似已初见成效。

短期业绩承压，逆势扩张门店

中国珠宝玉石首饰行业协会发布的《2022中国珠宝行业发展报告》显示，2022年中国珠宝首饰产业市场总规模约为7,190亿元，与2021年基本持平。其中，黄金产品市场规模约4,100亿元，同比下降2.4%；玉石市场规模约1,470亿元，同比上升14.8%；钻石产品市场规模约为820亿元，同比下降18%。

由此可见，迪阿股份的业绩下滑不是个例，整个钻饰行业2022年都不好过。迪阿股份的营收降速与行业大盘基本同步。

2023年初，业内头部品牌出现欠薪裁员、大量闭店、债务缠身情况，行业寒意由此可见一斑。实际上，由于疫情的影响，钻饰行业2022年快速入冬。一是，疫情之下，大量年轻人推迟结婚，很多婚庆活动不得不从简甚至取消，抑制了钻饰消费；二是，疫情防控政策下，很多商圈门可罗雀，钻石品牌大量线下门店经营大受影响。

不过，横向相比，就会发现迪阿股份仍然是当之无愧的钻戒第一品牌。

2022年，迪阿股份逆周期扩张门店。年报显示，2022年末，迪阿股份终端门店数量688家，净增加227家，终端门店数量较2022年初增长 49.24%。新进驻一线、新一线、二线城市空白商圈120个；新进驻城市TOP 1项目即头部商场60个，城市TOP 1覆盖率由58%提升至74%，全国TOP 100项目覆盖率由 48%提升至65%。

线下门店受到疫情影响，迪阿股份积极开展线上营销，拓展线上渠道。年报数据显示，目前公司品牌全网粉丝已超3,000万，其中主要视频矩阵号全年新增粉丝达260万，同比去年上涨160%，曝光量超10亿次，同比2021年上涨47%。2022年下半年公司抖音直播全新搭建团队，业绩快速增长，抖音平台销售下半年环比上半年增长275%。

坚持长期主义，“真爱”文化深入人心

与短期盈利相比，迪阿股份显然更关注长期增长。“坚持做难而正确的事情，定能为股东带来长期的价值。”迪阿股份创始人张国涛、卢依雯夫妇在致股东信中明确提及，公司会继续以企业的长期发展为依据进行决策。

上述理念也体现在迪阿股份的日常经营中。比如迪阿最知名的销售政策，旗下品牌坚持“一生·唯一·真爱”的品牌理念及“一生只送一人”的定制规则，在求婚钻戒领域形成独特的品牌优势。

此外，迪阿股份全部实行自营模式，从而确保产品和服务的质量。2022年业绩承压的环境下，迪阿股份下架了3,000元以下的钻戒，主动“拒绝”了一些“非长期价值的用户”，但更加符合迪阿的品牌属性、维护了品牌的长期价值。

迪阿股份从品牌长期价值出发，根据消费趋势和习惯，持续优化产品结构。2022年，迪阿股份研发投入同比增长6.67%。2022年，迪阿股份系列产品分别斩获2022年IDA国际铜奖和荣誉奖、MUSE设计金奖、ELTE铂金奖和金奖、全球吉庆生肖设计大赛（癸卯兔年）一等奖等重磅行业奖项。

所以，我们看到，虽然短期业绩波动，但迪阿股份的“真爱”品牌文化进一步深入人心，品牌影响力和产品竞争力继续增强。

丘吉尔有句名言，“不要浪费一场危机。”选择在寒冬中逆势扩张，迪阿股份管理层显然是有备而来，“钻戒第一品牌”的长期竞争力进一步强化。

行业格局重构，迪阿长期受益

迪阿股份的逆周期布局很快“见效”。2023年开年，随着疫情防控政策的调整，宏观经济复苏，消费市场迅速反弹。

国家统计局数据显示，今年一季度国内生产总值同比增长4.5%，是近一年以来最大增速。其中，消费领域的复苏尤其突出。一季度社会消费品零售总额同比增长5.8%，3月份单月更是实现了同比10.6%的两位数增长。

迪阿股份去年的“耕作”开始收获。一季度，公司实现营业收入7.05亿元，环比增长10.41%；实现归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，环比扭亏，增幅达333.23%。

需要注意，去年底防控政策调整后，今年年初商业环境仍然受到了疫情的大范围影响。今年一季度成绩单仍然还不是迪阿股份的“正常水准”。二季度，随着疫情影响的彻底退潮，迪阿股份的业绩或许还将进一步释放。

从更长周期来看，第一，钻饰行业规模仍将保持增长。根据Statista国际权威数据机构的统计和预测，中国珠宝市场在2023-2026年间市场的复合年增长率预计将达到4.45%。2013-2021年钻石的复合增速为8.5%，明显快于黄金的4.0%和翡翠的1.9%。

第二，行业格局加速洗牌和演化。其中最明显的特征是行业集中度提升，Euromonitor数据显示，2016-2022年期间我国珠宝首饰行业集中度呈现持续向头部企业靠拢的趋势，CR10由17.2%提升至将近30%，但与发达国家相比仍有进一步提升空间。

上述两大行业变化，迪阿股份均是受益者。目前，迪阿股份流动资产超70亿；其中随时可动用的货币资金、交易性金融资产接近60亿，扩张“弹药”充足。

“慎重表达”是迪阿股份的品牌文化，其内涵表现为“‘真爱’难得，请珍惜之”。与此同时，观察者们会发现“慎重表达”同样是这家公司的企业文化，具体表现是常常“做得多，说得少”，就像外界很难理解迪阿股份在行业收缩时默默扩张200多家门店。

迪阿股份在2022年报中披露，公司将“聚集第一曲线，探索第二曲线”。迪阿的第二曲线，将专注于聚焦“爱的表达、多品牌和全球化”三大方向。具体的战略布局则是基于两大底层逻辑，一是做自己擅长的事情，充分利用现有资源发挥优势，做大、做足、做强；二是做有意义的事情，例如提升顾客幸福指数，营造积极美好氛围等。

这样一家坚持长期主义、品牌壁垒高筑的公司，值得投资者长期跟踪。