【独家焦点】嘉实基金：港股估值抬升将更显著

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12月1日，港股主要指数高开并收涨。嘉实基金认为，美国近期公布的美国PPI数据低于预期，进一步缓解通胀压力，当前制约风险偏好最大的因素已出现变化。在社会面治理优化和稳增长政策加码下，预期整个港股的基本面迎来拐点；从投资机会看，港股底部特征明显，具备长期投资价值。

嘉实基金表示，港股的基本面会迎来拐点。首先是从去年开始，各大互联网公司积极降本增效，优化企业结构，整个互联网企业盈利端显著改善。从互联网龙头企业公布的三季报来看，在收入端依然承压的情况下，盈利端普遍超预期，体现出过去一年降本增效的效果。其次，虽然总流量见顶，但互联网行业一些新兴的商业模层出不穷，包括以短视频、直播电商为代表的新业态，凭借差异化定位，不仅加强了用户黏性，也提高了转化率，成为今年互联网发展的最大亮点。从中长期看，元宇宙、数字经济，包括商业出海等新科技、新市场，会逐步打开互联网板块第二成长曲线。

嘉实基金认为，从资金流入看，在当前的点位和估值背景下，港股的长期投资价值被更多投资者认可。南下资金已连续12个月净流入港股市场，今年累计净流入已经超过3500亿元人民币，单10月份的净流入超676亿元，创下单月净流入的纪录。互联网科技行业全年的吸金量超过1600亿元人民币，是南下资金最重要的配置方向。

嘉实基金表示，具体到港股的投资上，港股以机构投资者为主，会使得港股对基本面具有更高的敏感性，因此随着企业端盈利状况持续改善，港股会呈现更大的弹性；由于海外投资者对港股有更大的定价权，港股对海外流动性会更加敏感，后续随着美联储加息政策的持续缓和，港股的估值抬升将会更加显著。