延期3个月回复问询函释疑年报数据 *ST皇台第五次“摘星脱帽”后路在何方

距离收到问询函已超3个月，8月16日晚间，*ST皇台终于发布公告，就深交所向公司发送的2022年年报问询函进行回复。与此同时，*ST皇台的撤销退市风险警示申请也获得深交所同意，公司股票将于8月18日开市起撤销退市风险警示，证券简称由“*ST皇台”变更为“皇台酒业”。

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《证券日报》记者就未来公司治理、可持续经营等情况致电*ST皇台，但截至8月17日发稿，公司并未予以回复。

近三万字回复交易所问询

作为西北地区最大的白酒、葡萄酒制造企业之一，*ST皇台主要从事白酒、葡萄酒、酒精、糖制品的生产和销售。

往前回溯，深交所此前对*ST皇台2022年年报进行事后审查时发现，公司的财务报告中有多项数据存疑。因此，深交所于今年5月8日向公司发送问询函，就*ST皇台2022年季节性收入分布与往年差异较大、直销(含团购)模式毛利率大幅增长、经销模式是否存在虚增收入、存货跌价准备转回或转销金额较高等问题进行问询。

深交所要求公司说明是否存在通过跨期确认收入、少计费用或跨期调节存货跌价准备、收入应当扣除而未扣除等方式规避股票终止上市的情形。并要求公司于5月22日前做出说明。然而，对此次问询函的回复却延期到了8月16日才得以披露。记者注意到，公司

此番披露的回复函长达42页、近3万字，对各项问题一一进行了说明。

具体来看，就问询函中提及的*ST皇台2022年季节性收入分布与往年差异较大的问题，*ST皇台回复称，由于公司的经销模式为经销和直销(含团购)模式，且经销商规模呈逐年上升趋势，公司的销售模式也从直销逐步向经销+直销转变。2022年，公司在保证大本营市场经销商稳定的基础上，积极开拓省外经销商规模，公司销售模式逐步转变为以经销模式为主，因此2022年各季度的营业收入相对较为均衡。

此外，针对*ST皇台经销模式相关收入确认是否合理合规、是否存在虚增收入的情形等问题，*ST皇台解释称，经销模式下可以利用经销商的网络渠道、关系和资金等优势资源扩大市场份额，因此，公司2022年着重围绕经销渠道发力，倚重经销商进行渠道开拓。在近年公司建立和巩固的市场基础上，公司通过大力开拓和完善销售渠道、精准产品定位、优化产品结构以及不断提升产品品质等措施，使得公司产品进一步得到消费者认可，市场占有率进一步提升，上述因素促进了公司报告期内经销模式营业收入的大幅增长。

再次“摘星脱帽”

后续发展待观察

除了回复深交所问询函，8月16日晚间，*ST皇台同步发布的公告显示，公司股票交易将于8月17日(星期四)停牌一天，并于8月18日(星期五)开市起复牌。撤销退市风险警示后，股票交易日涨跌幅限制由“5%”变更为“10%”。

*ST皇台称，撤销退市风险警示后，公司经营状况暂时不会发生重大变化，仍可能面对宏观经济、行业竞争、产品市场等变化风险，请广大投资者注意投资风险。

资料显示，*ST皇台曾是西北地区有名的白酒企业，甚至一度与贵州茅台齐名，号称“南有茅台、北有皇台”。白酒行业分析师、知趣咨询总经理蔡学飞对《证券日报》记者表示：“*ST皇台作为酒类上市公司，曾经也是区域名酒，在西北市场拥有一定的市场基础。但是从企业经营的角度来说，目前的皇台品牌知名度较低，销售体量有限，是标准的地方中小型酒企。”

值得关注的是，这并不是*ST皇台首次“摘星脱帽”成功。自2000年登陆深交所后，*ST皇台先后于2004年、2009年、2015年、2018年、2022年5次被实施退市风险警示。

*ST皇台最近一次“披星戴帽”始于去年4月份。2022年4月27日，*ST皇台发布2021年年度报告显示，公司营业收入为9108.81万元，同比下滑10.42%；净利润亏损1355.48万元，同比下滑140.48%。随后公司发布股票被实施退市风险警示的公告，股票简称由此变为“*ST皇台”。

2022年，*ST皇台业绩扭亏为盈。据其披露的2022年年度报告显示，公司当年实现营业收入1.36亿元，同比增长49.77%；实现归属于上市公司股东的净利润735.61万元，同比实现扭亏。*ST皇台发布公告称，不存在《深圳证券交易所股票上市规则(2023 年修订)》第9.3.11条任一情形，亦不存在股票交易被实施其他风险警示的情形，符合申请撤销退市风险警示的条件。

“暂时的‘摘星脱帽’无法改变企业的经营困局，*ST皇台还应该回到品质层面，做好市场的推广与消费者教育，捋顺渠道关系，成为‘小而美’的酒企，从而为企业的可持续发展奠定基础。”蔡学飞称。

“*ST皇台已经错过了白酒行业的黄金发展期，未来需要面对强势酒企向西北市场渗透、异军突起的酱香酒不断抢占浓香酒市场份额以及当地强势酒企这三重压力，*ST皇台恢复元气仍任重道远。”武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青在接受《证券日报》采访时称。