全球速看：华安证券：给予立讯精密增持评级

华安证券股份有限公司胡杨近期对立讯精密（002475）进行研究并发布了研究报告《“汽车电子为什么先是电子”--电子底层能力为基，向汽车行业拓张之路》，本报告对立讯精密给出增持评级，当前股价为30.51元。

立讯精密

(资料图)

底层制造优势支撑精密制造龙头持续成长

立讯精密基于坚实的底层制造能力与“四化”优势：模组化、自动化、AI场景化、智能化，在消费电子、汽车电子、通信三大业务板块上持续完成产品扩张，客户突破与降本增效的目标，公司精密制造能力内核已然成型。展望未来，立讯将从依托大客户获取增长及规模优势，逐步发展为全球汽车零部件TIER1龙头，乃至多下游行业的制造平台。

第二成长曲线汽车业务产品布局持续完善，增长潜力无限

公司内生部门产品线布局+外延并购扩张产品线与客户群的历史已超10年，基于消费电子线材线缆、连接器制造技术积累，公司汽车线束与连接器未来国产替代空间广阔。在新一代汽车电子电气架构下，公司当前产品矩阵已覆盖智能驾驶域的域控制器、毫米波雷达、激光雷达等；动力域覆盖CCS、充电枪、PDU、BDU、OBU、DCDC、MCU、高压继电器等；智能座舱域的AR-HUD、多联屏、组合开关、以太网关、座舱域控制器等。公司产品线和客户的全面布局，使得公司突破消费电子传统业务天花板，持续增长可期。

消费电子与通信业务技术能力持续复用与泛化

公司过去依托大客户供应的模组品类扩张及成品代工的放量，实现了消费电子业务的高速成长。未来，公司将依托该过程中积累的工厂经验与技术，逐步发展为供应链赋能的角色。通信业务光/电连接产品以及解决方案，将持续完善产品矩阵、降本提效，逐步复用到新的工业产品领域。

投资建议

我们预计2022-2024年公司归母净利润为96/122/144亿元，对应市盈率为22/17/14x，给予公司“增持”评级。

风险提示

消费电子业务市场格局恶化；汽车电子业务发展不及预期

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券郑震湘研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.27%，其预测2022年度归属净利润为盈利98.57亿，根据现价换算的预测PE为21.95。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为49.77。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，立讯精密（002475）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4.5星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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