泰坦股份“收购客户”存疑点：此前出售的设备价格或远高于同期均价

时隔一周，7月26日晚间，泰坦股份（003036）（003036.SZ）回复了深交所就公司收购新疆扬子江纺织有限公司（以下简称：新疆扬子江）事项下发的关注函。

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在对深交所关注函的回复公告中，泰坦股份表示，本次收购符合公司发展规划，一方面能拓展公司原有的纺织业务，另一方面也能促进纺机产品的市场销售，推动纺机产品的技术升级进步。

值得注意的是，新疆扬子江是一家注册于2021年初的公司，主营纺纱、织布业务，2022年，其曾与泰坦股份签订三份纺织设备的买卖合同，总价9127.62万元，目前，公司已收到货款7863.69万元。此次泰坦股份收购新疆扬子江100%股份，支付的对价则是9037.98万元现金。

收购尾款尚未结清的客户，泰坦股份方面有何打算？

深交所关注商业合理性

资料显示，泰坦股份成立于1998年，2021年上市，公司从事高端纺织机械设备的研发和制造，其中，纺纱设备主要包括转杯纺纱机、倍捻机、自动络筒机等，织造设备主要包括剑杆织机、喷气织机等，总部位于绍兴市新昌县。2022年，泰坦股份实现营业收入16亿元，其中，纺纱设备、纺织设备各自为9.96亿元、3.40亿元。此外，公司近年来在阿克苏发展了纺织纱线业务，2022年实现全面投产，营收达到2.18亿元。

此前的7月20日，泰坦股份发布公告称，“为促进公司产业发展，优化产品结构，拓宽产品市场渠道”，公司拟以9037.98万元现金方式收购新疆扬子江100%股权，转让款分4期间支付，第一期支付6637.98万元，后三期各支付2400万元。

据了解，新疆扬子江最早由自然人蒲开容全资持股，在泰坦股份全资收购前，新疆扬子江股东已变更为图木舒克明同咨询管理有限公司（以下简称：明同咨询）、新疆鸿棉纺织有限责任公司、图木舒克嘉渝企业管理中心（普通合伙）三家企业，持股比例分别为76.6041%、9.4679%、13.9280%。其中，蒲开容是明同咨询最大股东。

泰坦股份的公告显示，新疆扬子江三位原股东实缴出资6600余万元，与泰坦股份支付的首笔款项接近。

2022年，成立仅1年的新疆扬子江与泰坦股份签订了三分设备买卖合同，标的分别为TT8001喷气织机352台、穿经机1台、TQF-K80-500锭转杯纺纱机30台，合同总价为9127.62万元。泰坦股份称，相关机器已全部交付且实际使用，使用状况良好。

在卖出设备不久后，泰坦股份又重新购回，深交所对这一交易的商业合理性提出疑问。对此，泰坦股份回应称，新疆扬子江所在的图木舒克市原材料资源丰富，生产成本较低，公司已在新疆建有纺织板块，此次收购，可以进一步扩大公司在周边地区的纺织行业布局，形成规模效应。

同时，泰坦股份也指出，纺织工业是纺机业务的直接下游，扩展纺织业务，一方面为公司提供相对稳定的营收规模，同时也能让公司的纺机业务更加贴近下游市场，为公司产品提供了良好的实践场地和持续反馈，也为周边下游客户提供参观考察的样板基地，促进纺机产品的市场销售。

收购对象曾成被执行人

值得一提的是，在本次收购之前，新疆扬子江的经营状况已有大幅提振：2023年1月~5月，新疆扬子江实现营收近7000万元，已超过2022年全年，毛利率也由负转正。

这背后，或与公司生产步入正轨有关。据泰坦股份介绍，新疆扬子江是图木舒克市技术开发区的重点招商引资项目之一，2021年处于筹建期，2022年完成一期厂房建设后，部分纺纱才正式投产。

泰坦股份进一步表示，由于2022年是新疆扬子江纺纱业务投产第一年，产品产能处于爬坡期，产量尚未形成规模效应，最终导致经营亏损，进入2023年，新疆扬子江扩大了纺纱业务的产能投入，同时织布业务规模化投产，营收规模迅速扩大，产品毛利率达到正常水平，盈利能力逐渐增强。

在经营好转之际，新疆扬子江三位原股东为何选择出售？对此，泰坦股份方面语焉不详。

“2022年，公司在设备销售过程中结识新疆扬子江，通过转杯纺纱机、喷气织机销售谈判和售后服务，公司进一步了解新疆扬子江生产经营及纺织行业运行情况。”泰坦股份方面进一步表示：“新疆扬子江目前仍处于主要建设期，预计至2025年底基本完工，交易对方考虑到建设周期较长，综合各方面因素予以股权转让。”

图片来源：企查查

资金或是泰坦股份方面提到的综合因素之一。事实上，在2022年，新疆扬子江已密集成为被执行人。企查查显示，新疆扬子江曾5次因未按时履行法律义务被申请强制执行，执行标的达数百万元。

对此，拨通了新疆扬子江前股东蒲开容的电话，她对表示，自己是因为身体原因选择不再经营新疆扬子江。对于更多情况，蒲开容表示因身体原因不方便回答。

机器销售价格仍存疑问

注意到，泰坦股份此前与新疆扬子江的设备交易，在单价上有存疑之处。

从均价看，TQF-K80-500锭转杯纺纱机在141.5万元/台，这一价格远高于公司同期同一型号产品的售价。

2022年9月28日，泰坦股份曾披露《关于请做好浙江泰坦股份有限公司公开发行可转债发审委会议准备工作的函》的回复，在公告中，泰坦股份披露了2019年至2022年上半年，公司1年以上的分期收款合同明细，其中，在2022年上半年的表格中，并未出现新疆扬子江身影，同时，TQF-K80-500锭转杯纺纱机的均价也仅100.96万元。

此外，若TT8001喷气织机的均价按照10.85万元计算，352台喷气织机总价约在3800万左右，以此计算，泰坦股份向新疆扬子江销售的穿经机单价超过1000万元，这一数字或并不符合常理。

同样位于浙江新昌的日发纺机生产有型号为“RFAD10”的自动穿经机。日发纺机方面在官网介绍，该产品“突破国外技术垄断，整机销售价格跌破百万大关，穿经最高速度可达135根/分钟”。在招股书中，日发纺机曾表示，该产品的综合性能已达到国际先进水平。

对此，向泰坦股份方面发送了采访函，泰坦股份方面表示，会在与董秘沟通后回复，不过，截至发稿，尚未取得回应。

另一方面，泰坦股份高价出售了相关产品，其账面分别在2022年和2023年多出了2145万元、4868.08万元的收入，564.56万元、1311.23万元的毛利。

同时，在仅实际支付1174.29万元（支付的9037.98万元现金减去7863.69万元收到的设备款）的情况下，泰坦股份多了一家今年前五个月营收超过7000万元的工厂，公司销售规模一直较小、正处推广中的喷气织机产品有了用武之地。将新疆扬子江从客户转变为子公司，对泰坦股份来说，不可谓不是一笔好生意。