央行释放“稳汇率”信号 人民币对美元汇率再度走低

在央行释放“稳汇率”信号后，人民币对美元汇率在经过两个交易日的平稳走势后，再度走低。截至28日下午16:30，在岸人民币对美元报6.6115，较上一交易日跌546个基点。更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率4月28日盘中跌破6.59、6.50、6.61、6.62、6.63、6.64和6.65关口，日内贬值超过600个基点。

人民币或进入贬值周期

“央行的措施只是希望汇率有序贬值，并不是要遏制贬值。”太平洋证券宏观首席分析师尤春野分析认为，“首先，相对于以往央行干预汇率时较强硬的表态和有力的措施，本次小幅降低存款准备金率的举措力度较弱，只是释放了央行不希望汇率‘过快’贬值的信号。其次，在新形势下维持高汇率的必要性不强，人民币适当贬值有望促进出口，并减少出口企业的结汇损失。最后，历史经验表明，央行历次对汇率的干预只能起到短期效果，并不会扭转汇率的大方向。任何一次汇率周期性的转向归根结底还是经济基本面和货币政策的变化，而非源自央行的工具干预。”

此外，对于当前人民币汇率所处的阶段，尤春野认为，“这并不是一个短暂的情绪冲击，而是贬值周期的开始”。同时，尤春野预计，本轮贬值的程度也将弱于2016年和2018年，美元对人民币汇率终值可能在6.8-6.9。

方正证券债券分析师张伟则认为，汇率快速贬值主要有三方面原因：“首先是美联储加速收紧货币政策，中美利差收窄带来金融账户资金流出，并给汇率带来压力。其次是美元升值直接给人民币汇率带来贬值压力。最后，出口呈现回落态势，经常账户顺差收窄，叠加疫情冲击下国内经济走弱，市场预期走弱，风险偏好降低，这在短期给汇率造成较大的贬值压力。”

同时，张伟亦判断：“当前随着外需回落，叠加疫情对出口供应链的扰动，出口增速预计将震荡回落，人民币汇率与美元的背离将收敛，人民币汇率仍可能继续贬值。但是人民币出现大幅贬值的风险可控。”

出口型板块受益

值得关注的是，随着近期人民币的贬值，部分上市公司在互动易平台发布了相关影响。

比如，开润股份4月28日在投资者互动平台表示，近期人民币贬值对公司的出口业务产生一定正面影响。公司将密切关注汇率情况，持续对外汇风险进行监控，积极运用套期保值等方式应对汇率波动风险。

英飞特4月27日在投资者互动平台表示，公司外销收入以美元结算为主，不考虑其他因素，人民币对美元贬值对公司整体经营业绩提升有积极作用。同日，信隆健康表示，近期人民币贬值对公司出口业务构成较大利好，能降低国外客户的采购成本，有利于公司争取更多国外客户订单，提高市场占比，同时有利于增加公司的汇兑收益。东瑞股份亦表示，出口以港币结算，在人民币贬值的情况下，对出口公司有积极作用。

那么，人民币贬值会影响哪些行业?“对A股市场来看，汇率调整虽然对市场造成冲击，但也会有结构性机会。行业层面看，受益行业集中在海外业务多、出口型企业，即通过汇率变化拉动收入，进而修正业绩，主要包括传统行业的纺织服装、家电、机械设备等;以及成长板块的电子、通信等。”西部证券首席策略分析师易斌分析认为。

光大证券则表示，从行业层面看，出口业务占比较高的电子、纺织服装、基础化工等行业，以及食品饮料、农林牧渔、公用事业等防御性行业在人民币贬值期间可能有一定的超额收益。