信达证券：给予奥飞娱乐评级

信达证券（601059）股份有限公司冯翠婷近期对奥飞娱乐（002292）进行研究并发布了研究报告《奥飞娱乐：合作儿童版chatGPT产品，推动AI+IP产业化落地》，本报告对奥飞娱乐给出评级，当前股价为7.08元。

奥飞娱乐

事件：

(资料图)

奥飞娱乐旗下北京光年无限科技有限公司(图灵机器人)发布首个儿童版chatGPT产品“智娃”，“智娃”通过AI大模型TuringMM大幅提升NLP能力，包括儿童知识域问答、上下文对话理解、儿童学习任务、儿童内容AIGC等。公司与“智娃”在儿童IP和内容层面进行对接，有望共同推动AI+IP的产业化落地。

点评：

( 1)公司参投的图灵机器人基于“AI科技赋能儿童高效学习和快乐成长”的理念，打造了首个儿童版chatGPT，代号“智娃”。“智娃”的核心是通过AI大模型TuringMM大幅提升NLP能力，包括儿童知识域问答、上下文对话理解、儿童学习任务、儿童内容AIGC等。该产品具备三个方面的亮点，一是支持多模态AI交互，儿童可与“智娃”通过语音、文字、图片等形式互动，便捷性和多样性得到增强；二是实现硬件系统耦合，“智娃”支持调用硬件设备的本地内容资源，同时利用离在线混合AI计算架构部署运行AI模型，从而降低AI计算成本，提升AI响应时间；三是可拓展的内容服务体系，“智娃”第一期已支持近100项第三方内容插件，与AI对话深度融合，适用于不同的场景与需求。

( 2)“智娃”的推出者光年无限由奥飞娱乐持股5%，图灵机器人是国内最早的AI对话机器人开放平台，在AI对话交互领域拥有近500项发明专利，在AI对话交互、多模态AI交互等AI技术领域积累深厚。图灵机器人的AI对话系统累计使用次数超过1000亿次，积累了大量的用户场景语料数据。除了文本对话模式，图灵机器人自研的Turing OS，基于多模态AI交互、已商业应用于多个智能硬件领域。战略入股图灵机器人是奥飞娱乐为构建“IP+智能”大平台所采取的一大重要举措，有助于推动公司“科技+娱乐”产业的深度融合，以IP为核心，将前沿的人工智能技术与公司业务相结合，实现公司传统玩具婴童业务的智能化升级，开发出针对儿童的智能教育产品或智能游戏伙伴，为儿童和家庭提供全方位的、益智有趣的娱乐体验。首个儿童版chatGPT的落地，有助于加速公司进军AI教育领域，除了儿童平板硬件，在儿童IP和内容层面，“智娃”也已经在跟奥飞娱乐、完美洪恩等深度对接，共同推动AI+IP的产业化落地。

风险因素：行业政策变化、市场竞争加剧、销售及降本增效水平低于预期。

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券朱珠研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为38.32%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.39亿，根据现价换算的预测PE为78.67。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，奥飞娱乐行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)

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