世界速读：“春季躁动”提前启动 机构聚焦三大主线

来源：上海证券报

开年以来，北向资金持续净流入，A股反弹拾级而上，结构性机会层出不穷。仔细梳理可以发现，机构进攻方向已初露端倪，主要围绕内需、大安全和央企国企改革三大主线渐次展开。

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基金经理表示，从市场经验来看，1月权益市场容易形成多风格并行的情况，通常是“春季躁动”行情的起点。而春节后流动性相对宽裕，政策预期升温，才是“春季躁动”行情真正的时间窗口。

“春季躁动”行情提前开启

统计数据显示，截至1月18日收盘，北向资金开年以来的净买入额已超过2022年全年。

在北向资金大幅净买入驱动下，非银金融、电力设备、食品饮料等板块均积累了一定的涨幅。但从境内机构的动向来看，其与北向资金的步调并不完全一致。

跟北向资金持续加仓核心资产的偏好不同，信达证券研报统计显示，开年前两周，主动偏股型基金持续加仓成长方向，配置比例上调较多的行业有农林牧渔、国防军工、计算机、房地产、医药、有色金属等，配比下调较多的行业有银行、煤炭、食品饮料、钢铁、电力设备及新能源、基础化工等。或许正因为此，盘面上呈现板块轮动上涨的现象。

对此，嘉合基金权益投资部投资经理罗永超认为，开年以来，在价值风格行情延续的同时，市场逐步开始对新年产业景气进行预判。此阶段权益市场容易形成多风格并行的情况，通常是“春季躁动”行情的起点。而春节后流动性通常相对宽裕，政策预期升温，届时才是“春季躁动”行情真正的时间窗口。

一位绩优基金经理告诉上海证券报记者，A股目前的上涨更多是预期驱动，而不是基本面驱动。从3月开始至二、三季度，可能会出现预期交易向基本面交易切换的过程。

机构看好三大主线

虽然对后市看法依然谨慎，但机构已经在积极寻找切入口。建信基金权益投资部副总经理姜锋日前表示，结合基本面和估值水平，2023年权益市场可能会出现一定的机会。其中内需复苏、大安全和央企国企改革三大主线值得关注。

细分方向上，近期医药、半导体等板块活跃的背后，隐约可见机构的身影。Choice统计数据显示，截至1月17日，年初以来有超过40只主动权益基金涨幅超过10%，其中医药主题基金占比超过三分之一，其次是半导体、科技互联网、新能源汽车等主题基金。净值涨幅前三的分别是北信瑞丰健康生活主题、华夏半导体龙头混合和东吴阿尔法灵活配置混合，区间涨幅分别为13.98%、13.36%和12.75%。

泰康基金认为，近期医药板块修复明显，主要由于医疗器械领域政策频出，总体呈现边际宽松趋势，助力市场情绪稳定、估值修复。总体来看，经历了较长时间回调，整个板块估值较低，公募基金持仓比例也处于历史较低水平，再加上政策层面的利好，多重因素共振为医药板块反弹提供了动力。

半导体板块也在机构左侧布局的“射程”之内。景顺长城股票投资部执行总监、基金经理杨锐文在近期的一场直播中表示，半导体的投资机会分布在库存周期、产品创新和自主可控等环节，过去两年的库存周期带来的机会或将告一段落，未来将更乐观看待产品创新和自主可控两大方向的结构性机会。

对于国企改革，北京一家大型基金公司权益投资负责人表示，主要观察国企改革落地方案的具体情况。他认为：“过去两周左右时间，有好几家央企国企都出台了一些预案，市场基本上都给了比较正面的回应。今年在国企改革方面我觉得有很多值得挖掘的机会。”