股东减持轮番上场 中胤时尚股价节节下跌

虽然公司股价随着业绩一同走低，但就在上一轮减持计划期限届满不足一周的时间内，中胤时尚(300901)的多位股东再度抛出合计2312.23万股的减持计划，占公司总股本的9.63%。

股东减持轮番上场

5月12日晚间，中胤时尚披露持股5%以上股东减持计划，股东昊嘉创业及其一致行动人昊嘉财富、昊嘉产业合并持有2048.68万股(占总股本的8.54%)，拟通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过1440万股(占总股本的6%)。此外，股东华胤投资持有2584.93万股(占总股本的10.77%)，拟通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过872.23万股(占总股本的3.63%)。

上述股份均为公司IPO前取得的股份，减持原因均为自身资金需求。

而就在上月末，昊嘉创业、昊嘉财富及昊嘉产业上一轮的减持期限刚刚届满，上述股东在上一轮减持计划中与同为持股5%以上股东华胤投资合计减持了723.19万股，占公司总股本的3.01%。

随着多位股东的轮番减持，公司股价也在节节下跌。在上述股东于2021年10月披露减持计划后，公司股价自2021年11月25日的14.23元/股一度跌至8.16元/股，跌破发行价8.96元/股，累计跌幅超过37%;而公司股票2020年10月29日上市当日一度涨至49.84元/股，报收于41.2元/股，若按13日收盘价9.45元/股计算，累计跌幅已达77%。

上市后业绩持续下滑

一边是重要股东持续减持拉动股价持续下跌，另一方面，公司业绩也在持续下降。

中胤时尚主要从事鞋履设计服务、图案设计及供应链整合服务。2020年10月，公司登陆A股上市。然而，公司上市后的业绩却在逐步下滑，公司2020年度、2021年度及2022年一季度分别实现营收5.99亿元、5.81亿元及1.31亿元，同比增幅分别为-12.6%、-3.02%及2.7%，净利润更是大幅下滑，分别实现净利润1.04亿元、7095.82万元及1068.51万元，同比分别下降4.33%、32.06%及44.69%。

虽然公司表示，鞋履设计服务是公司主打业务，但2021年度，公司三大主营业务中，鞋履设计业务及图案设计业务合计实现营收不到7500万元，供应链整合业务则实现了4.79亿元，占总营收的82.5%。从毛利率方面来看，鞋履设计业务和图案设计业务毛利率分别为91.31%及80.95%，而占据了八成营收的供应链整合业务则仅有9.21%。

虽然供应链整合业务的毛利率远低于设计业务，但公司在登陆A股市场时，仍将鞋履制造业务作为主要发展方向，拟募资5.38亿元用于年产200万双鞋履智能化生产基地建设项目，设计、展示、营销中心建设项目、研发中心建设项目及补充营运资金。由于实际募资金额4.77亿元低于所需资金，公司对上述项目的投入规模作出调整，缩减了设计、展示、营销中心建设项目及补流的投入金额。

公司业绩持续下滑，为何公司仍将毛利率较低的鞋履制造业务作为发展方向，而收缩了设计、展销方面的投入?公司重要股东接连减持，是否是对公司成长能力信心不足?公司方面何时有回购及董监高增持计划?

带着上述疑问，《大众证券报》记者以投资者身份致电中胤时尚，公司证券部工作人员表示：“昊嘉创业等股东均为财务投资者，并未实际参与公司经营，因此他们的股权变动不能理解为对公司经营情况的反映。虽然股东减持会带来股价走低，但股东基于自身资金需求作出的合规减持行动，公司也无权干涉。”

而对于公司的经营情况，其称：“公司目前虽然设计业务营收占比较低，但其毛利率较高，因此盈利仍是依靠设计业务。但是单纯做设计面临落地的问题，尤其是工艺方面未必能完全体现设计思想。加上现在消费者追求个性化，大批量生产已不能适应市场需求，而少量生产则难以找到代工厂家，因此公司决定以此为契机，投建制造基地，满足自身产品落地需求，也是作为供应链整合业务的一部分。而受疫情影响，对外展厅也面临关店的风险，因此公司决定减少投资。”(朱蓉)