猪价环比普遍有所上涨 生猪上市公司需把握行业左侧布局机会

受益于猪价持续回升，罗牛山11日披露公告，公司4月销售生猪5.09万头、销售收入12959.82万元，环比变动分别为48.18%、51.29%，同比变动分别为69.32%、58.99%。机构认为，猪周期拐点已到，下半年猪价中枢将不断上移，生猪板块景气度将逐渐回升。

猪价环比普遍有所上涨

年报显示，罗牛山披露2021年实现营业收入18.72亿元，同比下降19.78%;净亏损4.23亿元，上年同期为净利润1.02亿元，同比下降514.06%。今年一季报显示，公司2022年前三个月实现营业收入5.26亿元，同比增长3.94%;净亏损2925.77万元，上年同期为净利润4480.56万元，同比下降165.30%。

罗牛山生猪产能持续释放影响，生猪出栏量增加，但因国内生猪市场销售价格在报告期内大幅走低，叠加饲料原料价格上涨、关闭部分设施陈旧的传统猪场并处置低效能种猪等因素导致养猪成本上升，且公司部分已建成投产的生猪养殖项目尚处于产能逐步提升阶段，公司固定资产折旧费用及人力成本同步增加，导致公司生猪板块利润出现亏损。

股价表现上，年初以来，罗牛山二级市场上股价在5.40元至7.42元之间震荡，年内跌幅已超10%。

截至目前，7家上市猪企披露了4月生猪销售简报，销售量均同比大幅增加，其中4家公司销售量和销售收入环比上涨;商品猪销售均价为12.82元/公斤，猪价环比普遍有所上涨，但仍处于低位。机构认为，一季度能繁殖母猪存栏4185万头，已处于产能调控的绿色合理区间，新冠疫情交通管制下，各地生猪运输难度加大，短期生猪供应或偏紧。

把握行业左侧布局机会

针对猪肉股的行情，11日，一投资顾问向记者表示：“目前从猪肉板块的走势来看，个人认为板块尚处于上涨的初期，投资猪肉股还是比较稳健的选择。”

投资策略上，东亚前海证券分析师汪玲认为：“行业产能逐渐出清，把握左侧布局机会。从需求端来看，上半年为猪肉消费传统淡季，叠加新冠疫情影响，对居民消费有所抑制，猪价缺乏足够利好支撑。超预期的猪价磨底时长将支撑产能出清及新一轮周期的猪价高度，四季度猪价有望进入下一轮周期的上行通道。建议把握左侧布局机会，关注经营稳健、成本控制优势显著的养殖企业。”

“尽管部分猪企从去年以来涨幅较大，但多为成长性较强的公司，龙头猪企(如牧原)涨幅较小，这些成长性猪企对应2023年猪周期上行阶段来看，估值已大幅降低，短期恐慌性卖出以后，已非常具有吸引力。”对此，国海证券农林牧渔行业分析师程一胜认为，“随着生猪板块企稳后，从头均市值来看，对应2023年头均市值处在3000元以上的有温氏、牧原，处在2000元-3000元的有巨星、天康、天邦，2000元以内的有傲农、新希望、唐人神，以往上行阶段生猪头均价格基本都在1万元以上，恐慌过后板块或会迎来一波估值修复机会，继续推荐生猪板块，重点推荐温氏股份、牧原股份，其次推荐二线猪企新希望、傲农生物、巨星农牧、唐人神、天康生物等。”(张曌)