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【环球新要闻】华西证券:给予华铁应急买入评级,目标价位11.84元

来源:同花顺财经    编审:    发布时间:2023-03-07 13:39:25

华西证券(002926)股份有限公司戚舒扬,郁晾近期对华铁应急(603300)进行研究并发布了研究报告《数字化+轻资产战略,助力稳健快速成长》,本报告对华铁应急给出买入评级,认为其目标价位为11.84元,当前股价为8.36元,预期上涨幅度为41.63%。


(资料图片仅供参考)

华铁应急

轻资产化助力公司降低经营压力。由于行业本身的重资产属性,公司2019年以来杠杆率上升,经营压力有所增大。而从2021年起,公司加速轻资产化转型,通过转租和合资两种模式,引入更多资金方进行设备转租。截至2022H1,来源于轻资产模式的转租设备已超过6,700台,占比超过11%,而2022年在公司设备保有量保持高增情况下,公司负债率相较于2021年底上升有限,体现轻资产化已初见成效。

数字化赋能,实现过程可控。随着公司设备保有量及客户数量的提升,应用场景的日益复杂,以及合作资金方的增多,经营层面上对于公司效率,特别是标准化流程、掌握实时数据提出了更高的要求。为应对新的经营要求,公司自研开发了“擎天”系统,并与蚂蚁合作推出基于区块链技术的系统T-BOX,使得公司在提升线上办公的同时,更准确的把握每台设备的状态,实现远程锁机、扫码开机、寻车、设备检测、在线盘点等功能,有利于提升合作资金方的信任,并且为设备的维修保养、二次交易提供良好的支持,进一步提升经营效率。

经营效率回升+行业增长,弹性有望充分释放。我们认为数字化赋能将进一步助力公司获取资金方信任,而轻资产化有助于公司降低经营压力,实现进一步快速扩张,从而提升公司网点密度、响应速度和客户粘性,并进一步拓宽护城河,实现良性循环。同时,我们认为由于经济性、安全性的优势,高空设备行业仍将保持扩容,叠加2023年疫情管控优化后,施工需求有望复苏,公司出租率有望回升,公司业绩弹性有望充分释放。

投资建议

维持盈利预测不变。预计2022-2024年,公司收入34.5/48.3/63.1亿元,EPS0.46/0.68/0.82元,对应3月6日收盘价8.4元18.23/12.42/10.28xPE。考虑到公司轻资产化、数字化加速,提升估值至2023E16xPE,对应提升目标价至11.84元(原:8.88元),维持“买入”评级。

风险提示

需求不及预期,成本高于预期,系统性风险。

数据中心根据近三年发布的研报数据计算,广发证券尉凯旋研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.89%,其预测2022年度归属净利润为盈利7亿,根据现价换算的预测PE为15.27。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级4家;过去90天内机构目标均价为11.09。根据近五年财报数据,估值分析工具显示,华铁应急(603300)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力一般,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:货币资金/总资产率、财务费用/货币资金率、应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星,好价格指标3星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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标签: 华西证券 目标价位

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